Intellivix will beim KOSDAQ-Börsengang bis zu 22,5 Mrd. Won einsammeln, 2,5 Mrd. für einen vierbeinigen Patrouillenroboter

Intellivix, ein Seouler Unternehmen, das seit zwei Jahrzehnten KI-Videoanalyse an Polizei, Kommunen und Fabriken verkauft, nutzt seinen Börsengang für den Einstieg in die Robotik. Laut dem am 14. Oktober im koreanischen Offenlegungssystem DART eingereichten Prospekt bietet das Unternehmen 2.500.000 neue Aktien in einer Spanne von 7.600 bis 9.000 Won an, was am unteren Ende 19,0 Mrd. und am oberen 22,5 Mrd. Won ergäbe. Den Endpreis bestimmt das Bookbuilding; Privatanleger zeichnen am 21. und 22. Oktober, die Zahlung folgt am 26. Oktober. Mirae Asset Securities übernimmt die Emission fest, Altaktionäre verkaufen nicht.

Das Roboterbudget ist klein, aber genau beziffert

Als neue Geschäfte nennt der Prospekt einen physischen KI-Sicherheitsagenten, die Allwetterkamera VIXallcam, Cloud-Abonnements und ARGOS. ARGOS soll autonom dort patrouillieren, wo Menschen schwer hinkommen, etwa in kontaminierten oder strahlenbelasteten Bereichen und toten Winkeln der Sicherheitstechnik. Die Lösung kombiniert einen vierbeinigen Roboter mit der Leitstellenplattform Gen AMS und der Engine VIXA und erstellt per Vision-Language-Modell Vorfallberichte aus Bildern und Video. Von rund 12 Mrd. Won für neue Geschäfte entfallen 2,5 Mrd. auf ARGOS, neben 5,0 Mrd. für den KI-Agenten und 3,5 Mrd. für VIXallcam. Vorstandschef Jang Jeong-hoon sagte am 16. Oktober vor Journalisten, das Unternehmen liefere die Software als Gehirn, ARGOS laufe als Machbarkeitstest in einem koreanischen Industriepark, berichtete TheElec. Den Roboterhersteller nennt der Prospekt nicht.

Gewinnbringend an die Börse, wo andere Verluste listen

Intellivix nutzt das reguläre KOSDAQ-Segment mit Gewinnanforderung statt des Technologie-Sondersegments, über das die meisten koreanischen Robotikfirmen kommen. Der Prospekt weist Umsätze von 18,3 Mrd. Won (2023), 34,0 Mrd. (2024) und 46,6 Mrd. Won (2025) aus, bei operativen Margen von 9,85, 6,83 und 10,47 Prozent. Im ersten Halbjahr 2026 stieg der Umsatz um 8,18 Prozent auf 23,4 Mrd. Won bei 5,19 Prozent Marge; der Umsatz ballt sich laut Prospekt im vierten Quartal, weil öffentliche Kunden zum Jahresende kaufen, und der operative Cashflow lag im Halbjahr bei minus 3,2 Mrd. Won. Nach der Emission gibt es 11.335.408 Aktien, Großaktionär Kim Yong-sik hält 35,49 Prozent, 23,95 Prozent sind ab dem ersten Tag handelbar.

Was die MEKAWIRE-Daten über den Preis sagen

In der Spanne wird Intellivix mit 86,1 bis 102,0 Mrd. Won bewertet, dem 1,8- bis 2,2-Fachen des Umsatzes 2025 und etwa dem 18- bis 21-Fachen des operativen Gewinns (MEKAWIRE-Rechnung: Aktienzahl nach Emission mal Preis, geteilt durch Prospektzahlen). Das ist eine andere Welt als die Robotik-Börsengänge, die MEKAWIRE dieses Jahr erfasst hat: Unitree ging im August in Schanghai zum 219,23-Fachen des Gewinns 2025 an die Börse, und Agility Robotics wird bei der Nasdaq-Fusion mit 2,5 Mrd. Dollar vor Kapitalzufluss bewertet, bei 1,78 Mio. Dollar Umsatz 2025. Der koreanische Logistikroboter-Hersteller Twinny, der 2027 an die KOSDAQ will, erhielt im September eine Pre-IPO-Bewertung von berichteten 204,4 Mrd. Won, rund das Doppelte der Intellivix-Obergrenze. Für europäische Beobachter ist das ein Hinweis, dass Seoul Robotik-Fantasie bei Softwarehäusern bislang nicht einpreist.

Offen bleibt, ob Anleger einem Videoanalyse-Geschäft mit 2,5 Mrd. Won Roboterbudget ein Robotik-Multiple zubilligen. Der Endpreis vor dem 21. Oktober ist die erste Antwort, die zweite, ob ARGOS in Fabriken, Kraftwerken und militärischen Anlagen über den Machbarkeitstest hinaus einen namentlich genannten Kunden gewinnt.