小米入股的机器人芯片商一微科技通过港交所聆讯，2025年营收增42%但亏损扩大

珠海一微科技股份有限公司（Amicro）离港股上市又近了一步。2026年9月30日，公司在港交所披露易网站刊发聆讯后资料集，这份文件通常在上市委员会完成聆讯后才会公开。公司去年卖出超过350万套智能移动机器人解决方案，按MEKAWIRE测算，每套带来的收入最多约110元。

资料集显示，一微科技以特专科技公司身份申请主板上市，所属类别为“机器人及自动化”。发行规模、定价和募资用途比例均未披露。已披露的数字勾勒出这样一家公司：两年内毛利率翻了四倍有余，但每个报告期都在亏损。本文要回答的问题是，扫地机里的那颗“小脑”，能否在大型芯片厂商全面进场之前，成长为一门真正赚钱的生意。

收入年增四成，亏损却没有收窄

资料集显示，公司营收由2023年的2.060亿元增至2024年的2.858亿元和2025年的4.067亿元，2025年同比增长42.3%，两年复合增长率为40.5%。2026年前四个月营收1.297亿元，较上年同期的8610万元增长50.6%。毛利率由2023年的6.1%升至2024年的11.9%和2025年的27.7%，2026年前四个月回落至23.9%。

净亏损分别为1.132亿元、9890万元和1.551亿元；2026年前四个月净亏损6670万元，是上年同期2530万元的2.6倍。公司在文件中将亏损归因于持续高强度研发投入，以及毛利尚不足以覆盖研发和其他经营开支。2025年研发开支1.326亿元，占营收32.6%，低于2023年的51.6%，但2026年前四个月又回升至43.9%。截至2026年4月30日，现金及现金等价物为1.718亿元；2025年经营活动现金净流出6890万元。募资将用于研发技术平台、客户生态建设、战略并购及营运资金。

芯片、传感器和算法打包出售

一微科技以自研机器人专用SoC为核心，叠加模组、传感器、算法、SDK和开发工具链，组成名为Amicro Core的技术平台，对外销售智能移动机器人解决方案。产品分三档：惯性导航、单模态和多模态。2025年多模态方案占营收44.5%，单模态31.6%，惯性导航2.9%，配套模组16.0%，解决方案合计占95.0%。

公司采用无晶圆厂模式，晶圆制造、芯片测试与封装均委托生产合作伙伴完成。客户主要生产清洁机器人、服务机器人和陪伴机器人，应用还包括泳池清洁和商用清洁。近期研发成果包括高性能线激光传感器、多模态三合一传感器和紧凑型旋转镜激光雷达。公司共拥有1363项知识产权，其中已授权专利1125项，发明专利819项，海外授权专利超过142项。

成立于2014年，研发人员占比75.8%

公司于2014年3月26日成立为有限责任公司，2021年8月13日改制为股份有限公司。截至2026年4月30日，研发团队273人，占员工总数75.8%，据此推算员工总数约360人。上市前投资者合计持股约66.97%，文件列出的投资方包括小米、武岳峰资本和招商局资本。

客户集中度虽有下降，但仍然偏高。最大客户收入占比2023年为41.4%，2024年为19.3%，2025年为28.2%，2026年前四个月为26.3%；前五大客户占比分别为67.9%、55.1%、44.6%和57.0%。供应端，最大供应商采购占比由2023年的38.2%降至2025年的13.9%。

排名第三，但市场仍高度分散

资料集援引弗若斯特沙利文数据，智能移动机器人解决方案市场规模由2021年的42亿元增至2025年的97亿元，复合增长率约23.5%，预计2030年达到约381亿元，复合增长率31.4%。按2025年收入计，一微科技在中国同类供应商中排名第三，市场份额约4.2%。

资本更多流向产业链上层。地瓜机器人9月17日宣布完成4亿美元C轮融资，主打旭日系列芯片；美国SiMa.ai 9月28日以14.5亿美元估值融资1.5亿美元。宇树科技8月18日登陆科创板。一微科技的芯片则装在以百万台计出货的家用和商用机器人里。

对中国机器人供应链意味着什么

扫地机器人与人形机器人面对同样的三个问题：我在哪里，周围有什么，下一步去哪儿。过去，同步定位与建图（SLAM）需要独立处理器、传感器板和授权软件；一微科技把处理器、传感器接口和导航算法打包给整机厂，降低了没有自建机器人团队的家电企业的物料成本。其结果是规模大、单价低：2025年约3.864亿元解决方案收入分摊到逾350万套。

对国内产业链而言，这份文件提醒市场，真正以百万量级出货的机器人芯片，不是人形机器人里的大模型芯片，而是扫地机里的导航SoC。谁掌握这个插槽，谁就拥有进入数百款消费级和商用机器人设计的渠道，这也是小米等股东押注的逻辑。一微科技若顺利上市，将为上游芯片和传感器厂商提供新的估值参照。

尚未解决的风险

2026年前四个月亏损扩大、毛利率回落，显示消费级机器人的价格战可能正在向零部件环节传导。上市前现金约相当于2025年经营现金流出的2.5年。四分之一以上收入来自单一客户。发行条款未披露，投资者暂无法对照收入判断估值。