斗山机器人以2,719万美元收购美国集成商ONExia 89.59%股权，转向在北美销售整套包装自动化单元

韩国协作机器人厂商斗山机器人（Doosan Robotics）于2025年7月28日决定收购美国宾夕法尼亚州机器人系统集成商ONExia, Inc. 89.59%的股权。ONExia以协作机器人为核心，设计和制造包装及码垛自动化单元。此前主要依靠经销商销售机械臂的斗山机器人，由此在美国拥有了自己的工程团队。董事会当天批准交易，公司在发布上半年业绩的同一天向韩国交易所进行了披露。

根据公告，最初收购金额为356.29亿韩元，包括依据股份买卖协议向原股东收购87.98%股权的21,994,074.54美元，以及交割时认购新股的3,899,144.34美元，按董事会决议日韩亚银行首次公布的1美元兑1,376韩元折算。2025年9月11日，斗山机器人因签署交割协议更正公告：按合同约定调整价款后，股份买卖部分升至23,290,972.09美元，增加约5.9%，总金额升至374.14亿韩元，约合2,719万美元。该金额相当于斗山机器人2024年末净资产的9.30%，全部以现金支付。

原股东并未全部退出。公告称其保留的剩余股权为12.02%，并在股东协议中设置了期权安排。斗山机器人可在交割后随时行使看涨期权，剩余三名股东可在交割后第三年至第五年行使看跌期权。2026年半年报将行权价定为每股3,490.33美元，在职满三年者每年另加8%的收益。7月公告按员工在职期限等条件估算，支付总额最低3,005,933.76美元、最高约440万美元。这一结构最长可将ONExia管理层绑定至2030年9月。

ONExia的前身是Greg Selke1984年创立的Multitech。据公司官网，该公司2001年8月以ONExia名义重新注册，此后拓展至定制设备制造与机器人集成，2012年开始做协作机器人工作站，2021年推出ONExia Robotics品牌。公司在宾夕法尼亚州埃克斯顿拥有约1万平方英尺的场地，产品包括PalletizHD和PalletizHD+码垛机以及开箱机、装箱机，客户行业涵盖制药、食品饮料、医疗器械装配、航空航天、电子和塑料。公告列明的代表人为Gregory Selke。斗山机器人在新闻稿中表示，ONExia销售额年均增长约30%，并积累了25年的自动化项目数据。

公告所附ONExia财务数据未经审计。营收由2022年的116.2亿韩元增至2023年的158.0亿韩元和2024年的182.9亿韩元，按公告汇率约合1,330万美元。净利润2022年亏损3,470万韩元，2023年和2024年分别为22.6亿韩元和19.0亿韩元；2024年末净资产为42.2亿韩元。以最终股份买卖价款推算，ONExia全部股权估值约2,650万美元，约为2024年营收的2.0倍、净利润的19倍。

据斗山机器人2026年半年报，交易于2025年9月17日完成交割。报告中的最终收购对价分摊显示，现金对价为323.4亿韩元，可辨认净资产公允价值为126.6亿韩元，其中确认为无形资产的技术为116.6亿韩元；商誉为196.8亿韩元，占对价的60.9%；15.4亿韩元交易费用全部费用化。2025年三季报披露，计入增资、交易费用及看跌和看涨期权后，总收购金额为28,697,192.08美元。

整合进展迅速。2025年12月，ONExia吸收合并了斗山机器人2022年5月设立的美国销售公司Doosan Robotics Americas, LLC，并更名为Doosan Robotics Americas, Inc.。ONExia官网现将自身定位为斗山机器人美洲公司的自动化生产解决方案品牌。斗山机器人对合并后公司的持股比例在2025年末为91.44%，增购4,854股新股后于2026年6月末升至94.12%，MEKAWIRE曾在3月报道这次增资。2026年上半年，该子公司实现营收176.4亿韩元，净亏损46.2亿韩元。

半年报还披露了主要订单，即与赫力昂（Haleon）签订的三份合同：2025年10月6日签约、金额3,957,839美元的多件包装整线（EOL）系统，交付期限为2026年9月25日，6月末完工进度70.49%；金额1,266,152美元的Theraflu产品拆垛开箱单元，期限为2026年9月17日；以及金额1,142,490美元的Advil包装线，期限为2027年1月27日。该子公司还与美国Meridian Bank签订了150万美元授信额度，以应收账款等全部资产作抵押，半年末未动用。

斗山机器人成立于2015年7月31日，2023年10月5日在韩国KOSPI市场上市，截至2025年9月末控股股东斗山集团（株式会社斗山）持股68.11%。公司称其2021年协作机器人销量跻身全球前四，并在公告中提出要从以机械臂为主的硬件企业转型为整合AI、软件和机械臂的智能机器人解决方案企业。从国际交易看，软银同意以53.75亿美元收购ABB机器人业务，Symbotic以2亿美元预付现金收购沃尔玛机器人业务；在韩国，三星电子以2,674.6亿韩元将所持Rainbow Robotics股权增至35%，LG电子将Bear Robotics持股提高至51%。

对节卡、越疆、艾利特等中国协作机器人厂商而言，这笔交易值得关注的是渠道。斗山没有继续单纯依靠第三方集成商，而是直接买下一家美国集成商，把应用工程和客户关系握在自己手里。这也意味着，以价格优势进入北美包装和医药产线的中国机械臂，未来面对的不仅是斗山的硬件，还有其自有集成商的方案能力。

风险同样明显。ONExia收购前的财务未经审计，合并亏损的销售公司后整体转为亏损。公告单独列出的三份主要合同合计6,366,481美元，全部来自赫力昂一家客户。拥有自营集成商还可能让转售斗山机械臂的美国独立集成商转向竞争对手。管理层亦有变动：三名代表理事之一Kim Min-pyo于2026年9月30日辞职，由Park In-won和Cho Kil-sung继续担任代表理事。

接下来的观察节点很近。2026年11月中旬前提交的三季报，将显示9月到期的两份赫力昂合同是否完工并确认收入。Advil包装线期限为2027年1月27日，2026年年报将于2027年3月发布，剩余股东的看跌期权行权期则从2028年9月开始。