软银以53.75亿美元收购ABB机器人业务，ABB放弃分拆上市，估值约为EBITDA的17倍

软银集团同意以53.75亿美元的企业价值收购ABB旗下机器人业务。ABB与软银于2025年10月8日分别发布公告确认了这一交易。瑞士工业集团ABB由此放弃将机器人业务单独上市的计划，这家日本投资集团则将全球工业机械臂领域的一个老牌厂商收入囊中。软银按1美元兑152.31日元的汇率，将交易金额折算为约8187亿日元。

根据软银披露的未经审计备考数据，ABB机器人2024年营收为22.79亿美元，低于2023年的24.52亿美元；2024年EBITDA为3.13亿美元，经营性EBITA为2.77亿美元。ABB表示，该业务2024年约占集团营收的7%，经营性EBITA利润率为12.1%。按MEKAWIRE根据公开数据计算，收购价约为2024年EBITDA的17.2倍、营收的2.4倍。该业务员工约7000人。

按照协议，ABB将把机器人业务剥离至一家在苏黎世新设立的控股公司，由软银旗下子公司收购其100%股权。控股公司由现任ABB机器人事业部总裁Marc Segura负责。交易价格将根据交割时的净营运资本和净债务进行常规调整。软银表示，其董事会已于日本时间2025年9月22日批准该交易。交易须获得欧盟、中国和美国监管机构批准，双方预计于2026年年中至下半年完成交割。

对ABB而言，此次出售取代了其2025年4月17日公布的分拆方案。当时ABB计划于2026年第二季度将机器人业务单独上市，并以实物分红形式向现有股东派发新公司股票。首席执行官维罗德（Morten Wierod）当时称，机器人业务与ABB其他业务之间的业务和技术协同有限。ABB预计此次出售扣除交易成本后可获得约53亿美元现金，确认约24亿美元的非经营性税前账面收益；分拆成本约2亿美元，其中1亿美元已计入2025年业绩指引；与交易相关的现金税支出预计为4亿至5亿美元。自2025年第四季度起，机器人业务将作为终止经营业务列报，机器自动化事业部将并入过程自动化业务板块，ABB将调整为三大业务板块。

软银将此次收购定位为其实现“人工超级智能”战略的一部分，该战略聚焦AI芯片、AI机器人、AI数据中心和能源四大领域。软银董事长兼首席执行官孙正义表示，物理AI是软银的下一个前沿，此次合并将推动超级智能与机器人的融合。软银称将把ABB机器人的品牌、可靠性、销售渠道和客户关系与自身AI技术结合，并列出软银机器人集团、Berkshire Grey、AutoStore、Agile Robots和Skild AI五家将与其协同的被投企业。维罗德则称软银将成为该业务及员工的理想新归宿。

这笔交易与软银上一次大型机器人退出方向相反。在2020年12月11日公布的交易中，现代汽车集团以11亿美元估值取得波士顿动力约80%的控股权，软银保留约20%。波士顿动力是一家研发驱动的足式机器人公司，而ABB机器人是拥有全球服务网络的成熟工业供应商，但盈利波动较大，EBITDA在2022年、2023年和2024年分别为2.21亿、3.85亿和3.13亿美元。

与此前科技和设备集团收购机器人厂商的案例相比，此次交易规模大得多。泰瑞达于2015年5月以扣除现金后2.85亿美元收购优傲机器人，另加最多6500万美元的业绩对赌款，彼时优傲2014年营收超过3800万美元。斑马技术于2021年7月以2.9亿美元收购其尚未持有的Fetch Robotics 95%股权，当时Fetch年化营收约1000万美元。以营收倍数衡量，ABB机器人2.4倍的估值明显低于优傲约7.5倍和Fetch约30倍，反映出收购成熟周期性业务与收购成长性之间的差异。

对中国市场而言，这笔交易的意义尤为直接。国际机器人联合会在《2025世界机器人报告》中指出，2024年全球工业机器人安装量为54.2万台，其中中国安装29.5万台，创历史新高，国产厂商在本土市场的份额达到57%。日本安装4.45万台，美国3.42万台，韩国3.06万台，德国26982台。该机构预计2025年全球安装量将增长6%至约57.5万台。在这一格局下，ABB机器人需要同时面对发那科、安川电机、川崎重工、美的旗下的库卡、泰瑞达旗下的优傲，以及埃斯顿等快速成长的国产厂商。

从技术逻辑看，软银的押注并不复杂。目前大多数工业机械臂执行的是系统集成商预先编好的动作，在汽车和电子装配线上行之有效，但面对来料多变、小批量多品种的场景就力不从心。软银的设想是，像Skild AI开发的通用机器人模型这样的软件，可以让同样的机械臂具备感知环境、自主适应的能力，而ABB的控制器、安全认证和装机基础，则为这类软件提供了初创公司难以获得的商业化通道。

对中国产业链而言，这笔交易既是竞争信号也是机会。国产厂商近年凭借价格和交付优势抢占份额，而一个背靠软银AI生态的ABB机器人，可能把竞争焦点从硬件性价比转向软件和应用能力。另一方面，减速器、伺服电机等核心零部件的全球供应链高度集中于日本、德国和中国，所有权变化本身不会改变这一依赖格局，国产零部件企业仍有切入机会。

风险同样具体。软银未披露融资安排，并表示对合并业绩的影响将在确定后公告。交易需获得全球最大机器人市场中国的批准，而国产厂商的份额仍在上升。ABB机器人2024年营收下降约7%，从签约到交割的近一年过渡期内，竞争对手可能借机争夺客户。此外，与其投资者身份相比，软银直接经营工业硬件企业的经验较少。

接下来的关键节点包括：ABB首次将机器人业务列为终止经营业务的2025年第四季度业绩，欧盟、中国和美国的经营者集中审查，以及双方预计在2026年年中至下半年完成的交割。软银尚未公布承接ABB机器人的子公司名称，也未说明该业务将如何与Skild AI、AutoStore等被投企业协同。