유니트리, 상하이 과학기술혁신판 상장 신청…42억 위안 조달 추진, 작년 매출 335% 급증

중국 항저우의 4족보행 로봇 및 휴머노이드 업체 유니트리(Unitree Robotics)가 상하이증권거래소 과학기술혁신판(STAR Market) 상장을 신청했다. 상하이증권거래소는 2026년 3월 20일 유니트리의 상장 신청을 접수했으며 회사가 이번 공모로 42억200만 위안을 조달할 계획이라고 밝혔다. 거래소는 상장이 성사되면 유니트리가 A주 시장의 첫 휴머노이드 로봇 종목이 된다고 설명했다.

증권신고서(招股说明书)에 따르면 유니트리의 2025년 매출은 17억820만 위안으로 전년 대비 335.36% 늘었다. 비경상손익을 제외한 지배주주 순이익은 6억10만 위안으로 674.29% 증가했다. 다만 2025년 연간 수치는 감사가 아닌 검토(审阅)를 거친 숫자이며 감사 대상 기간은 2025년 9월 30일까지다. 2024년 매출은 3억9237만 위안, 지배주주 순이익은 9450만 위안이었고 2023년에는 매출 1억5913만 위안에 지배주주 순손실 1115만 위안을 기록했다.

감사를 받은 2025년 1~9월 실적에는 성장세와 함께 변수도 드러난다. 이 기간 매출은 11억6749만 위안이었지만 지배주주 순이익은 1억533만 위안에 그쳤고, 비경상손익을 뺀 순이익은 4억3061만 위안이었다. 두 수치의 차이가 3억2500만 위안을 넘는다는 점이 주관사 상장추천서에 나타나 있다. 주력 사업 매출총이익률은 59.45%로 2024년 56.41%, 2023년 44.22%에서 꾸준히 올라갔다. 매출 대비 연구개발비 비중은 7.73%로 낮아졌다.

눈여겨볼 대목은 제품 구성의 변화다. 2025년 1~9월 휴머노이드 매출은 5억9519만 위안으로 주력 사업 매출의 51.53%를 차지해 4족보행 로봇(4억8799만 위안, 42.25%)을 앞질렀다. 부품 및 기타는 7178만 위안(6.22%)이었다. 2024년에는 4족보행 로봇이 2억3054만 위안(59.53%), 휴머노이드가 1억690만 위안(27.60%)이었다. 회사는 2025년 휴머노이드 출하량이 바퀴형 양팔 로봇을 빼고도 5500대를 넘어 세계 1위라고 밝혔다. 4족보행 로봇 누적 판매량은 3만대를 넘었다.

공모 주식은 초과배정 옵션 행사 전 기준 최소 4044만6434주로, 상장 후 총발행주식(최소 4억446만4340주)의 10% 이상이다. 상장 주관사는 중신증권(CITIC Securities)이 맡았다. 유니트리는 예상 시가총액 100억 위안 이상 기준을 택했고, 근거로 2025년 6월 시리즈C 투자 당시 기업가치(투자 전 120억 위안, 투자 후 127억 위안)를 제시했다. 공모자금은 지능형 로봇 모델 연구개발, 로봇 본체 연구개발, 신제품 개발, 생산기지 건설 등 4개 사업에 투입된다.

창업자 왕싱싱(王兴兴)의 지배력은 견고하다. 그는 지분 34.7630%를 통해 특별의결권 구조로 의결권 68.7816%를 확보하고 있으며 상장 후에도 최대 65.3090%를 유지한다. 회사는 2016년 8월 26일 설립됐고 2025년 5월 28일 주식회사로 전환했다.

매출의 지역 구성도 바뀌었다. 상장추천서에 따르면 해외 매출 비중은 2024년 55.70%에서 2025년 1~9월 39.20%로 낮아졌다. 지난해 급성장을 중국 내수가 이끌었다는 뜻이다. 회사는 무역 마찰과 수출 통제, 환율 변동을 위험 요인으로 적시했다.

경쟁사와 비교하면 유니트리의 재무 구조가 두드러진다. 중국 유비테크(UBTech)는 2023년 12월 홍콩 상장 이후 여러 차례 신주 배정으로 자금을 조달했고, 림엑스다이내믹스(LimX Dynamics)는 2026년 2월 2일 2억 달러 규모 시리즈B를 마쳤다. 미국에서는 피규어AI가 2025년 9월 10억 달러를 투자 후 기업가치 390억 달러에, 스킬드AI가 2026년 1월 14억 달러를 140억 달러에 유치했고 앱트로닉은 2026년 2월 시리즈A에 5억2000만 달러를 추가했다. 유니트리는 이들과 달리 이미 경상이익을 내고 있다.

한국 입장에서 이번 신청서는 기준점이 된다. 레인보우로보틱스와 두산로보틱스, 로보티즈 등 국내 상장 로봇 기업들이 휴머노이드를 차세대 사업으로 내세우고 있는 가운데 유니트리는 휴머노이드 매출과 출하량, 이익을 규제 공시 숫자로 내놓았다. 증권신고서가 꼽은 12개 핵심 기술에는 일체형 관절 모듈, 자체 개발 라이다, 소형 본체 통합, 낙상 방지, 열 관리, 휴머노이드용 체화 대형모델이 포함됐다. 감속기와 모터 등 핵심 부품 국산화를 과제로 삼아 온 국내 업계는 유니트리가 관절과 센서를 직접 만들면서 매출총이익률을 2023년 44.22%에서 2025년 1~9월 59.45%로 끌어올린 구조를 주목할 필요가 있다.

유니트리는 위험 요인도 상세히 밝혔다. 체화 AI 모델의 기술 돌파가 불확실하고 성장률과 이익률이 유지되지 않을 수 있으며 재고와 매출채권이 늘고 있다는 점, 상업적 적용 확산이 늦어질 수 있다는 점, 경쟁 심화와 시장 심리 변동 가능성을 꼽았다.