ABB拟将年收入23亿美元的机器人业务分拆，2026年独立上市

瑞士工程集团ABB于2025年4月17日在苏黎世发布一季度业绩时宣布，计划将机器人业务分拆为独立上市公司。董事会拟向2026年年度股东大会提交100%分拆方案，新公司目标在2026年第二季度挂牌交易。ABB现有股东将按持股比例以实物分红方式获得新公司股份，ABB本身不保留任何股权。

拟分拆业务的体量

ABB披露，机器人事业部2024年收入约23亿美元，约占集团收入的7%，运营EBITA利润率为12.1%，员工约7000人。公司在业绩演示材料中称该业务为全球机器人行业第二，超过80%的产品和服务由软件或AI赋能。业务覆盖工业机器人、协作机器人和自主移动机器人（AMR），约三分之二销售为直销，服务收入占比约18%。

ABB表示，自2019年第一季度以来，机器人事业部在多数季度保持两位数运营EBITA利润率，2022年至2024年毛利率提升600个基点。生产基地位于瑞典、中国和美国，分别作为欧洲、亚洲和美洲的区域枢纽，瑞典新的欧洲枢纽于2025年投入运营。2019年至2024年该业务资本开支合计约2亿美元。

分拆方式

目前机器人事业部与机器自动化事业部共同组成"机器人与离散自动化"业务板块。按照计划，机器自动化事业部将从2026年第一季度起并入过程自动化业务板块，ABB称两者在软件和控制技术上具有明确的销售与技术协同。分拆完成后，ABB将形成三大业务板块。ABB未披露新公司的上市地点，除称资本结构"稳健"外，也未披露分拆成本和资本结构细节。

首席执行官Morten Wierod表示，机器人业务与ABB其他事业部之间的业务和技术协同有限，且需求和市场特征不同。董事会主席Peter Voser表示，独立上市将使两家公司在更聚焦的治理结构和独立的资本配置下创造客户价值、实现增长并吸引人才。

订单回升，业绩承压

同日公布的一季度业绩显示了市场可能以不同方式为机器人业务估值的原因。机器人与离散自动化板块订单额7.99亿美元，同比增长14%（可比口径增长17%），但收入下降14%至7.44亿美元，运营EBITA下降35%至7400万美元，利润率下滑330个基点至9.9%，ABB将其主要归因于机器自动化业务量下降。未交付订单为15.18亿美元，同比减少21%，订单出货比为1.07。

ABB称该板块在一季度迎来拐点。尽管汽车行业环境严峻，机器人订单仍实现两位数增长，动力来自将产能扩展到新国家的客户，尤其是喷涂解决方案，以及消费电子、食品饮料、时尚和工业机械等行业。美洲以及亚洲、中东和非洲地区订单大幅增长，欧洲则出现低个位数下降。集团整体订单额92.13亿美元，收入79.35亿美元，运营EBITA利润率20.2%，接近机器人板块的两倍。

竞争格局

ABB机器人若独立上市，将与少数上市纯机器人企业及拥有大型机器人业务的集团直接比较。发那科截至2025年3月的财年机器人部门销售额为3295.66亿日元，同比下降13.5%，原因包括中国电动车相关和一般产业需求疲软，以及欧洲和美洲销售下滑。安川电机机器人部门截至2025年2月的财年收入增长1.2%至2374.13亿日元，部门营业利润237.51亿日元。美的集团旗下库卡2024年销售额下降7.9%至37亿欧元，息税前利润减少一半以上至7650万欧元。

对中国市场而言，这一动向值得关注。ABB在中国设有机器人生产基地，中国是其亚洲枢纽。分拆后的独立公司需要自主决定在华资本开支和定价策略，对埃斯顿等本土厂商以及减速器、伺服等上游供应商而言，外资龙头的战略调整可能带来客户结构和竞争方式的变化。

风险与悬而未决的问题

分拆恰逢行业周期低点。ABB自身称汽车行业环境严峻，发那科则将机器人销售下滑归因于中国需求疲软。上市地点、新公司将承担的债务规模，以及脱离集团共享职能后的独立运营成本均未披露。方案还需获得2026年股东大会批准。

后续看点

2025年7月发布的ABB二季度业绩将检验机器人订单增长能否延续、板块利润率能否从9.9%回升。2026年股东大会前，ABB需公布上市地点、资本结构及机器人业务的单独财务报表。机器自动化业务2026年第一季度划转，首个交易日目标为2026年第二季度。