Symbotic以2亿美元收购沃尔玛机器人业务,同时拿下400套门店提货自动化系统订单及5.2亿美元开发费

总部位于美国马萨诸塞州威尔明顿的AI物流机器人公司Symbotic于2025年1月16日宣布,将收购沃尔玛旗下先进系统与机器人业务(ASR),并签署商业协议,为沃尔玛门店开发、制造和安装自动化订单履约系统。据Symbotic提交的8-K,收购协议于1月15日签署。Symbotic新闻稿称,其技术已覆盖沃尔玛在美国全部42个区域配送中心,此次合作将延伸到沃尔玛逾4600家美国门店的后场。

8-K显示,Symbotic在交割时支付2亿美元现金,并按现金、债务及交易费用作常规调整。另有两笔各1.75亿美元的或有对价:第一笔在沃尔玛依据商业协议验收首套APD时支付,第二笔在沃尔玛行使追加采购期权时支付。资金也反向流动。沃尔玛同意为原型开发与研究向Symbotic支付5.2亿美元开发费,分三笔:交割时2.3亿美元、一周年1.65亿美元、两周年1.25亿美元。

根据商业协议,沃尔玛承诺在数年内采购400套APD系统,文件写明该承诺以系统达到既定性能指标为前提。沃尔玛另持有追加200套的期权,可在第220套APD通过验收后30天内行使。Symbotic称,该项目可能使其在手订单增加逾50亿美元,并使其美国可服务市场扩大逾3000亿美元。8-K显示,定价采用材料与人工实施成本加约定净利润的方式,软件维护支持及备件另行收费。随8-K提交的投资者演示材料还提到按吞吐量递增的年度软件许可费。

协议对Symbotic既有回报也有约束。8-K显示,Symbotic不得向指定的沃尔玛竞争对手出售同类系统,对其他第三方的销售也有数量上限。若Symbotic向第三方商业化实质相似的APD或其软件,沃尔玛在特定情形下可收取特许权使用费。Symbotic给予沃尔玛的条件总体上须不逊于给予任何其他客户的条件,协议初始期限为签署后12年。沃尔玛在持股超过5%期间可推荐一名独立董事候选人,并在董事会派驻无表决权观察员。

美国《哈特-斯科特-罗迪诺法》规定的等待期在签约前已届满,若交易在2025年2月14日前未能交割,双方均可终止。Symbotic第二份8-K列明事件日期为2025年1月27日,公司于次日宣布完成收购,早于此前预计的2025财年第二季度末。花旗担任Symbotic财务顾问。董事长兼首席执行官Rick Cohen表示,交易使公司业务延伸至支持电商增长的门店自动化。沃尔玛转型与创新高级副总裁Greg Cathey则强调双方在供应链技术上近十年的合作。

收购方对卖方的依赖很深。据Symbotic业绩公告及10-K,截至2025年9月27日的财年收入为22.47亿美元,较上年17.88亿美元增长26%,净亏损由8470万美元扩大至9100万美元。沃尔玛贡献约85%的收入,持有Symbotic约13%的普通股,公司在手订单约225亿美元。资产负债表方面,2024年9月28日商誉为零,至完成ASR收购的季度末即2025年3月29日,商誉为6870万美元,无形资产净额为1.258亿美元。

按Symbotic的描述,APD是附设于门店的自动化系统,用于存储和调取线上生鲜杂货订单,供到店自提或配送。10-K称,Symbotic正在运营若干现有微型履约系统并将持续支持,这些系统覆盖冷冻、冷藏和常温三个温区,下一代微型履约方案的首批原型计划于2026年内安装。Symbotic的文件未列明ASR包含哪些团队和资产。作为背景,沃尔玛于2022年10月同意收购马萨诸塞州的Alert Innovation,该公司开发了Alphabot机器人生鲜履约系统,据其公告,双方自2019年起在新罕布什尔州塞勒姆的沃尔玛设施测试该系统。

门店级与城市微型履约吸引了大量投资,但结果参差。英国Ocado与挪威AutoStore向零售商提供网格式存储系统;据公司公告,Fabric于2021年10月完成2亿美元C轮融资,法国Exotec于2022年1月以20亿美元投后估值完成3.35亿美元D轮融资。2022年11月完成7170万美元C-1轮的加拿大Attabotics此后已被收购。上述对手均未披露过来自单一客户的400套门店系统承诺。

对中国同行而言,这笔交易同样值得关注。2025年7月在港交所上市的极智嘉(Geek+)等中国仓储机器人企业正加速开拓美国市场,而美团、盒马等国内平台的前置仓模式与沃尔玛的门店履约思路相近。Symbotic与沃尔玛之间的排他条款意味着,沃尔玛的竞争对手若要建设门店级自动化,必须另寻供应商,这为包括中国厂商在内的其他供应商留出了空间。门店系统所需的钢结构、穿梭车、输送和制冷设备也与中国制造业的成本优势高度相关。

风险在于各项条件。400套承诺取决于未公开的性能指标,首笔1.75亿美元或有对价须在APD通过验收后才支付,而验收只能在原型安装之后。排他条款和第三方销售上限压缩了设计外销空间。原本已由沃尔玛主导的订单簿又添一条沃尔玛专属产品线,客户集中度进一步上升。

下一个公开节点是Symbotic的2026财年第四季度业绩及10-K,按去年时间表预计在2026年11月发布,届时应披露2026年原型是否完成安装。最后一笔1.25亿美元开发费的到期日为交割两周年即2027年1月27日。首套APD验收将触发1.75亿美元或有对价,第220套验收将开启沃尔玛追加200套的30天行权窗口。