斗山机器人三季度营收162亿韩元环比降8.5%，经营亏损占营收83%
斗山机器人10月29日在韩国DART公告初步业绩，第三季度合并营收161.75亿韩元，环比下降8.5%，同比增长59.1%；经营亏损134.04亿韩元，相当于营收的83%。前三季度营收491.44亿韩元，按MEKAWIRE测算已达2025年全年的149%，但上半年的环比增长在三季度中断，净亏损因约52亿韩元未说明的营业外损失扩大至183亿韩元。
斗山集团旗下协作机器人企业斗山机器人10月29日在韩国金融监督院电子公告系统DART发布合并口径初步业绩。公司2026年第三季度营收为161.75亿韩元，较第二季度的176.74亿韩元下降8.5%，为今年首次环比下滑；较上年同期的101.65亿韩元增长59.1%。
经营亏损收窄至134.04亿韩元，二季度为144.17亿韩元，上年同期为152.65亿韩元。净亏损方向相反：税前亏损186.29亿韩元，净亏损183.01亿韩元，较二季度扩大43.1%，意味着经营亏损与税前亏损之间约有52亿韩元营业外损失。公告未披露明细，公司表示将在官网投资者页面发布详细资料。
前三季度已超去年全年，季度势头却停了
前三季度营收491.44亿韩元，同比增长146%；累计经营亏损398.91亿韩元，同比收窄7.3%。按累计数倒推，一季度营收152.95亿韩元，经营亏损120.70亿韩元（MEKAWIRE测算）。
- 2026年一季度
- 15,295
- 12,070
- 9,166
- 78.9%
- 2026年二季度
- 17,674
- 14,417
- 12,792
- 81.6%
- 2026年三季度
- 16,175
- 13,404
- 18,301
- 82.9%
- 2025年三季度
- 10,165
- 15,265
- 12,858
- 150.2%
来源：DART公告20261029800388。一季度为累计数减去二、三季度（MEKAWIRE测算）。截至2026年10月29日。
据MEKAWIRE数据库，斗山机器人2025年全年营收329.8亿韩元，今年前九个月已达去年的149%。增长主要来自美国宾夕法尼亚包装自动化集成商ONExia改组而成的斗山机器人美洲公司，该公司贡献了上半年53%的营收，详见斗山机器人解读。
MEKAWIRE 分析
三季度数据表明，斗山机器人靠并购买来了营收，但尚未形成自我增长的业务：营收回落，亏损率仍高于80%。
经营亏损占营收比例一季度78.9%、二季度81.6%、三季度82.9%（各季度经营亏损除以营收）。若规模效应显现，这一比例应当下降。反方观点是协作机器人和包装产线订单季度波动大，且经营亏损绝对额环比减少约10亿韩元。
与中国同行相比差距明显。越疆科技2025年营收增长31.7%至4.922亿元人民币，靠的是出货量；斗山除美国业务外尚未展示类似路径。10月公司更换CEO，聘请前现代汽车自动驾驶负责人出任CTO，开发2027年推出的Agentic Robot OS，并承诺向斗山旗下创投基金出资400亿韩元，约为上半年营收的1.2倍。
值得关注：11月中旬前发布的季度报告能否解释营业外损失；四季度营收能否守住每季约160亿韩元；2027年软件产品的首批客户合同。
- 161.75亿韩元（环比-8.5%，同比+59.1%）
- 134.04亿韩元（二季度144.17亿）
- 183.01亿韩元（二季度127.92亿）
- 491.44亿韩元（+146%）
- 一季度78.9%，二季度81.6%，三季度82.9%（MEKAWIRE测算）
- DART初步业绩公告，2026年10月29日