斗山机器人是一家什么公司？美国包装自动化已占半数营收的韩国协作机器人企业

斗山机器人2026年上半年营收329.7亿韩元，相当于2025年全年329.8亿韩元的99.97%。表面看是业绩反弹，实质是业务转型。公司自己披露，上半年53%的营收来自北美自动化解决方案，靠的是一年前收购的美国宾夕法尼亚系统集成商，而不是让其成名的协作机械臂。

这对评估这家公司、以及理解韩国物理AI资金流向都很重要。本文梳理斗山机器人做什么、2022年以来数字如何变化、与中国对手相比处在什么位置，以及其2028年工业人形机器人计划取决于什么。

14款型号的协作机器人企业，机械臂业务却在收缩

斗山机器人2015年成立，2018年推出首款协作机器人，主要股东为斗山株式会社。公司2026年4月投资者材料列出14款负载约5至30公斤的协作机器人，称产品线宽于优傲、发那科和达明；海外销售渠道超过100个，海外营收占比超过60%。

机械臂业务在收缩。经审计营收2023年为530.4亿韩元，2024年468.3亿，2025年329.8亿，两年下降37.8%。公司在3月的公告中称，受美国关税不确定性影响，2025年北美机械臂需求下降约50%。毛利率由27.6%降至13.4%，销售及管理费用增至638.9亿韩元。

计算方法：亏损率为营业亏损除以营收；2026年上半年为一、二季度初步数据之和。

一笔374亿韩元的美国收购如何撑起半个公司

根据韩国交易所公告，斗山机器人2025年7月同意以374.1亿韩元（2,719万美元）收购宾夕法尼亚州集成商ONExia 89.59%股权，9月17日完成交割。ONExia随后吸收斗山美国销售公司，成为斗山机器人美洲（DRA），母公司今年3月再注资1,600万美元扩建工厂。

二季度合并营收176.7亿韩元，同比增长290%，公司归因于重点客户大额订单和ONExia并表。DRA二季度销售额680万美元，增长127%，其中包装产线末端（EOL）系统约增长130%至480万美元。公司预计DRA 2026年销售增长50%。按本刊计算，北美解决方案约贡献175亿韩元（329.7亿 × 0.53）。不过，DRA 6月底在手订单为1,240万美元，低于去年底的1,490万美元。

与中国对手相比，差距更明显。越疆2025年营收增长31.7%至4.922亿元人民币，并借港股融资投入具身智能；苏州法奥意威（FAIR Innovation）据报道预计2026年订单1.8万台，并自产控制器、伺服驱动和谐波减速器。斗山上半年营收虽高于彩虹机器人的213.8亿韩元，但规模远小于越疆和优傲。

亏损收窄但仍不小

上半年营业亏损264.9亿韩元，占营收80.3%，2025年为180.3%。6月底现金2,523.6亿韩元，今年首次出现借款500亿韩元，净现金2,023.6亿韩元，负债权益比34.2%。按上半年亏损速度（年化529.7亿韩元）计算，净现金可覆盖约3.8年（2,023.6 ÷ 529.7）。

人形机器人主要由国家出资

斗山机器人4月29日表示，在与英伟达讨论仿真平台对接后，将于2027年推出基于Agentic Robot O/S的解决方案，2028年推出工业人形机器人。10月6日公司宣布入选韩国产业通商部和KEIT两项课题，研发预算约989亿韩元，其中政府出资681亿韩元，占68.9%，内容包括搭载韩国国产AI芯片的5、10、20公斤协作机器人和双臂工业人形机器人，目标2031年起推出标准产品。10月1日，曾任斗山Mottrol社长的权永珉出任CEO。