Hotelroboter-Hersteller Yunji startet in Hongkong, Privatanleger zeichnen 5657-fach

Die Beijing Yunji Technology, die Lieferroboter und Steuerungssoftware an Hotels verkauft, wird seit dem 16. Oktober 2025 unter dem Kürzel 2670 an der Hongkonger Börse gehandelt. Laut der bei der Börse eingereichten Mitteilung zu Ausgabepreis und Zuteilung nahm das Unternehmen brutto 659,6 Mio. HK-Dollar ein. Die Tranche für Hongkonger Privatanleger war 5657,20-fach überzeichnet.

Yunji platzierte 6,9 Mio. H-Aktien zum Festpreis von 95,60 HK-Dollar und erwartet einen Nettoerlös von 593,3 Mio. HK-Dollar. Eingegangen waren 260.092 gültige Privatanträge, von denen 24.813 bedient wurden. Der Rückverteilungsmechanismus hob die Privattranche von 345.000 auf 1,38 Mio. Aktien, also 20% des Angebots. Das internationale Angebot war 18,62-fach überzeichnet und ging an 83 Zeichner, zudem wurden 1.035.000 Aktien mehrzugeteilt. Am ersten Handelstag eröffnete die Aktie bei 142,80 HK-Dollar und schloss bei 120,50 HK-Dollar, 26,05% über dem Ausgabepreis, bei einem Umsatz von rund 484 Mio. HK-Dollar, wie Yunji mitteilte.

Die Zuteilung war stark konzentriert. Die Hongkong Embodied Intelligence Capital Limited, die laut Mitteilung der Suzhou State-owned Capital Investment Group, einer Tochter der städtischen Vermögensaufsicht von Suzhou, und der staatlichen Holding des Bezirks Suzhou New District gehört, erhielt 2.748.000 Aktien oder 39,83% des Angebots. Zum Ausgabepreis entspricht das rund 262,7 Mio. HK-Dollar. Die Börsenmitteilung stuft den Käufer als eng verbundene Partei eines bestehenden Aktionärs ein und nennt eine Haltefrist bis zum 15. Oktober 2026. Die fünf größten Zeichner erhielten 76,93%, die zehn größten 88,84%. Aktien ohne Veräußerungsbeschränkung waren beim Börsengang nur rund 660 Mio. HK-Dollar wert.

Der Prospekt beschreibt drei Roboterlinien. Die 2023 eingeführte UP-Serie mit austauschbaren Fächern ist das aktuelle Verkaufsprodukt, die Gogo-Serie von 2021 war im Berichtszeitraum der Umsatzträger, die Einstiegsserie Run läuft aus. 2024 brachten Roboter und Funktionsmodule 188,9 Mio. Yuan oder 77,2% des Umsatzes, das KI-Digitalisierungssystem, das Gästewünsche annimmt und Roboter disponiert, 55,9 Mio. Yuan. Hotels standen 2024 für 83,0% und im ersten Halbjahr 2025 für 93,2% des Umsatzes.

Das Geschäft wächst, schreibt aber Verluste. Der Umsatz lag 2022 bei 161,3 Mio. Yuan, 2023 bei 145,2 Mio. Yuan und 2024 bei 244,8 Mio. Yuan, ein Plus von 68,6% im letzten Jahr; im ersten Halbjahr 2025 waren es 88,3 Mio. Yuan. Der Nettoverlust sank von 365,4 Mio. über 264,5 Mio. auf 185,0 Mio. Yuan, im ersten Halbjahr 2025 betrug er 118,3 Mio. Yuan. Die Bruttomarge stieg von 24,3% auf 43,5% im Jahr 2024 und gab im ersten Halbjahr 2025 auf 39,5% nach. Barmittel, Einlagen und Finanzanlagen beliefen sich am 31. Mai 2025 auf 185,1 Mio. Yuan. Vom Nettoerlös sollen 60% in Forschung und Entwicklung, 30% in den Vertrieb und 10% ins Umlaufvermögen fließen.

Yunji wurde 2014 von Zhi Tao gegründet, die den Verwaltungsrat führt. Qiming Venture Partners gibt an, 2021 die Serie-C-Runde angeführt zu haben. Konsortialführer waren CITIC Securities (Hong Kong) und CCB International. Die Zuteilungsmitteilung nennt Linzhi Tencent Technology und einen Lenovo-Fonds aus Hubei unter den Aktionären mit zwölfmonatiger Sperrfrist; die Mehrheitsaktionäre um Zhi Tao halten rund 32,86%. Yunji nutzte Kapitel 18C der Hongkonger Börsenregeln, das Spezialtechnologiefirmen ohne die üblichen Gewinnnachweise zulässt, und bezeichnet sich als vierten Emittenten auf diesem Weg.

Der Prospekt beziffert den chinesischen Markt für robotergestützte KI-Agenten im Gastgewerbe auf 3,7 Mrd. Yuan im Jahr 2024 und erwartet 13,5 Mrd. Yuan bis 2029, ein jährliches Wachstum von 29,3%. Yunji liegt mit 6,3% Umsatzanteil vorn, was die Zersplitterung des Feldes zeigt. Die wichtigsten Rivalen bei Servicerobotern, Pudu Robotics aus Shenzhen und Keenon Robotics aus Shanghai, sind nicht börsennotiert. Unter den in Hongkong gelisteten chinesischen Roboterherstellern hat Yunji am wenigsten eingesammelt, aber die mit Abstand höchste Privatanlegernachfrage erzielt.

Zum Ausgabepreis ergeben die 68.718.182 Aktien nach dem Börsengang einen Börsenwert von rund 6,57 Mrd. HK-Dollar, zum ersten Schlusskurs rund 8,28 Mrd. HK-Dollar. Der Prospekt bewertet allein die H-Aktien zum Ausgabepreis mit 5,886 Mrd. HK-Dollar. Der Lagerrobotik-Anbieter Geek+ kam im Juli 2025 auf eine 133,62-fache Privatnachfrage, Dobot und UBTech auf 9,25 und 5,16.

Für Europa ist das Signal zweischneidig. Hotelketten und Klinikbetreiber zwischen Hamburg und Wien kämpfen mit Personalmangel, und chinesische Anbieter wie Yunji, Pudu und Keenon bringen günstige Indoor-Roboter mit, die auf der chinesischen Elektronik-Lieferkette basieren. Am Tag des Börsengangs kündigte Yunji eine Zusammenarbeit mit dem Auftragsfertiger Luxshare Precision an, die globale Lieferkette, internationale Auslieferung und Ökosystem umfasst, ohne finanzielle Bedingungen zu nennen. Laut Invest Hong Kong hat Yunji im Oktober 2024 eine internationale Zentrale in Hongkong eröffnet. Der Auslandsanteil am Umsatz lag 2024 aber erst bei 4,1%. Europäische Serviceroboter-Anbieter müssen damit rechnen, dass ein börsennotierter Konkurrent mit frischem Kapital den Export forciert.

Die Risiken stehen in den Unterlagen. Das Geschäft hängt an einer Kundengruppe, deren Investitionen mit der Reisenachfrage schwanken, und die Verluste halten an. Die 5657-fache Überzeichnung bezog sich auf 1,38 Mio. Aktien, und die größte Zuteilung liegt bis Oktober 2026 bei einem staatsnahen Halter. Anleger achten zunächst auf das Ende der Stabilisierungsphase und die Mehrzuteilungsoption, danach auf die Jahreszahlen 2025, die nach Hongkonger Regeln bis zum 31. März 2026 vorliegen müssen.