中 호텔 로봇 윈지커지, 홍콩 상장 청약 경쟁률 5657배 기록했다

호텔용 배송 로봇과 배차 소프트웨어를 판매하는 중국 베이징윈지커지(云迹科技)가 2025년 10월 16일 홍콩거래소 메인보드에 종목코드 2670으로 상장했다. 회사가 홍콩거래소에 제출한 공모가 및 배정 결과 공시에 따르면 총 공모액은 6억5960만 홍콩달러였고 홍콩 일반 청약 경쟁률은 5657.20배를 기록했다.

회사는 H주 690만 주를 주당 95.60홍콩달러 고정가로 발행했으며 순조달액은 5억9330만 홍콩달러로 예상된다고 밝혔다. 일반 청약에는 26만92건의 유효 신청이 몰려 2만4813건이 배정받았다. 초과 청약에 따른 물량 재배분(클로백)으로 일반 청약 물량은 34만5000주에서 138만 주로 늘어 전체의 20%가 됐다. 기관 대상 국제 공모는 18.62배 초과 청약됐고 83곳이 배정받았으며 103만5000주가 초과 배정됐다. 회사 보도자료에 따르면 상장 첫날 주가는 142.80홍콩달러에 출발해 공모가 대비 26.05% 오른 120.50홍콩달러에 마감했고 거래대금은 약 4억8400만 홍콩달러였다.

물량은 소수에 집중됐다. 공시에 따르면 쑤저우시 국유자산감독관리위원회 산하 쑤저우국유자본투자그룹과 쑤저우신구 국유자본지주그룹이 전액 출자한 홍콩구신지능자본(Hongkong Embodied Intelligence Capital)이 274만8000주, 공모 물량의 39.83%를 배정받았다. 공모가 기준 약 2억6270만 홍콩달러어치다. 공시는 이 투자사를 기존 주주의 밀접 관계자로 분류했고 2026년 10월 15일까지 보호예수를 걸었다. 상위 5개 배정 대상이 76.93%, 상위 10개가 88.84%를 가져갔다. 상장 시점에 처분 제한이 없는 주식의 시가는 약 6억6000만 홍콩달러에 그쳤다.

투자설명서에 따르면 윈지커지의 로봇 제품군은 세 가지다. 2023년 출시한 UP 시리즈는 교체형 수납칸을 갖춘 모듈 구조로 현재 판매의 중심이고, 2021년 나온 Gogo 시리즈는 실적 기간 동안 주력 제품이었다. 보급형 Run 시리즈는 단계적으로 단종되고 있다. 2024년 로봇과 기능 키트 매출은 1억8890만 위안으로 전체의 77.2%를 차지했고, 투숙객 요청을 받아 로봇을 배차하는 AI 디지털화 시스템은 5590만 위안을 올렸다. 호텔 매출 비중은 2024년 83.0%, 2025년 상반기 93.2%였다.

실적은 성장세지만 흑자 전환 전이다. 매출은 2022년 1억6130만 위안, 2023년 1억4520만 위안, 2024년 2억4480만 위안으로 마지막 해에 68.6% 늘었고, 2025년 상반기에는 8830만 위안이었다. 순손실은 3억6540만 위안에서 2억6450만 위안, 1억8500만 위안으로 줄었고 2025년 상반기 손실은 1억1830만 위안이었다. 매출총이익률은 2022년 24.3%에서 2024년 43.5%로 높아졌다가 2025년 상반기 39.5%로 낮아졌다. 2025년 5월 31일 기준 현금과 예금, 금융자산은 1억8510만 위안이었다. 회사는 순조달액의 60%를 연구개발, 30%를 상업화 역량, 10%를 운영자금에 쓰겠다고 밝혔다.

윈지커지는 2014년 즈타오(支涛) 이사회 의장이 설립했다. 치밍벤처파트너스는 2021년 이 회사의 시리즈C를 주도했다고 밝혔다. 주관사는 CITIC증권(홍콩)과 CCB인터내셔널이 맡았다. 배정 결과 공시에는 린즈텐센트테크놀로지와 후베이레노버창장기술펀드가 12개월 보호예수 대상 주주로 올라 있고, 즈타오 의장과 윈지엔젤매니지먼트 등 최대주주 측 지분은 약 32.86%로 기재됐다. 회사는 이익 요건을 충족하지 못한 특수기술기업에 상장을 허용하는 홍콩 상장규칙 18C장을 활용한 네 번째 기업이라고 밝혔다.

투자설명서는 중국 숙박업 로봇 기반 AI 에이전트 시장이 2024년 37억 위안에서 2029년 135억 위안으로 연평균 29.3% 성장할 것으로 추정했다. 윈지커지는 매출 기준 점유율 6.3%로 1위지만 그만큼 시장이 잘게 나뉘어 있다는 뜻이다. 서비스 배송 로봇 분야의 주요 경쟁사인 선전의 푸두로보틱스와 상하이의 킨온로보틱스는 아직 비상장이다. 홍콩에 상장한 중국 로봇 기업과 비교하면 윈지커지의 조달 규모는 가장 작았지만 일반 청약 열기는 압도적이었다.

상장 후 발행주식 6871만8182주에 공모가를 곱하면 시가총액은 약 65억7000만 홍콩달러, 첫날 종가 기준으로는 약 82억8000만 홍콩달러다. 투자설명서는 공모가 기준 H주 시가총액을 58억8600만 홍콩달러로 제시했다. 2025년 7월 상장한 물류 로봇 기업 지커플러스(Geek+)의 일반 청약 경쟁률은 133.62배였고 다봇(Dobot)과 유비테크(UBTech)는 각각 9.25배, 5.16배였다.

한국 시장에 주는 시사점도 있다. 18C장은 코스닥 기술특례상장과 비슷하게 적자 기술기업에 문을 열어준 제도인데, 홍콩에서는 매출이 검증된 로봇 기업에 개인 자금이 집중되는 양상이 확인됐다. 호텔과 병원처럼 구매처가 분명한 시장을 가진 로봇 기업이 공모에서 유리하다는 신호로 읽힌다. 해외 매출은 2024년 전체의 4.1%에 불과해 한국 호텔 시장 진출 여부도 관심사다. 홍콩투자청(InvestHK)에 따르면 윈지커지는 2024년 10월 홍콩에 국제사업 본부를 세웠고, 상장 당일에는 선전 상장 전자제품 제조사 럭스셰어정밀과 글로벌 공급망 통합과 해외 배치를 위한 협력을 발표했다. 금액 조건은 공개하지 않았다.

위험 요인도 분명하다. 여행 수요에 따라 설비투자가 흔들리는 호텔 한 업종에 매출이 집중돼 있고 손실이 이어지고 있다. 5657배라는 숫자는 138만 주를 놓고 나온 것이며 최대 배정 물량은 2026년 10월까지 국유자본 계열 한 곳이 묶고 있다. 시장은 우선 안정화 기간 종료와 초과배정옵션 행사 여부를, 이어 홍콩 규정상 2026년 3월 31일까지 내야 하는 2025년 연간 실적을 지켜볼 전망이다.