精锋医疗港股上市获1,092倍认购，国产手术机器人押注出海

深圳市精锋医疗科技股份有限公司（精锋医疗）于2026年1月8日在香港联交所主板挂牌，股份代号2675。公司1月7日披露的配发结果显示，香港公开发售部分获得1,091.94倍认购。

精锋医疗此次以每股43.24港元发售27,722,200股H股，募资总额11.987亿港元。其中香港公开发售占10%，即2,772,300股；国际发售占90%，即24,949,900股。香港公开发售共收到196,179份有效申请，19,967份获配；国际发售获25.18倍认购。扣除估计上市开支8,210万港元后，募资净额为11.166亿港元。股票简称为EDGE MEDICAL-B，后缀B是港交所对未盈利生物科技发行人的标识。

五家基石投资者为发行定锚。阿布扎比投资局认购2,699,000股，占发售股份9.74%，按发售价计约1.167亿港元；瑞银资产管理（新加坡）与OrbiMed Genesis Master Fund各认购1,799,300股；Huang River Investment与LYFE Capital Fund IV (Dragon)各认购899,600股。摩根士丹利担任稳定价格操作人，与中信里昂、广发证券（香港）及中金公司共同承销。2月9日，承销商全额行使超额配股权，按同一价格增发4,158,300股，公司称由此新增募资净额约1.726亿港元，募资净额合计约12.892亿港元。

截至2025年末，公司已发行股份为3.6亿股。按基础发行完成后的387,722,200股计算，发售价对应市值约167.7亿港元，此为MEKAWIRE根据公告股数所作测算。

精锋医疗的产品分为三条线。多孔腔镜手术机器人MP1000于2022年12月获国家药监局批准；单孔机器人SP1000于2023年11月获批妇科适应证，2024年10月扩展至泌尿外科和普通外科；支气管镜机器人CP1000于2025年1月获批。在欧洲，MP1000于2025年3月、SP1000于2025年10月取得CE认证。公司援引弗若斯特沙利文数据称，其为中国首家、全球第二家同时获得多孔、单孔及经自然腔道手术机器人注册证的企业，也是唯一一家单孔与多孔机器人同时在中国和欧盟获批的中国厂商。

上市后首份年报于3月27日发布，显示业务在较小基数上快速放量。2025年收入由1.600亿元增至4.557亿元，增幅184.8%；毛利率由61.3%升至66.0%；净亏损由2.185亿元收窄至8,860万元，经调整净亏损为2,050万元。来自海外终端用户的收入为2.721亿元，占比59.7%。年内公司签订92台核心产品销售协议，其中MP1000为91台，累计达119台；全年装机或交付72台，其中50台面向海外，累计装机或交付100台，国内46台、海外54台。

截至2025年末，精锋多孔机器人完成手术逾12,000例，单孔机器人逾2,000例，远程手术逾500例。远程手术即医生通过网络在另一城市甚至另一国家操控机械臂，MP1000已于2025年获国家药监局批准开展远程手术相关应用。公司还以科威特至巴西直线距离12,035公里的远程手术创下吉尼斯世界纪录。董事长王建辰博士领导的团队共有602名全职员工，深圳工厂2025年年产能超过100台。

竞争正在加剧。行业龙头直觉外科2025年收入100.6亿美元，达芬奇装机量11,106台。美敦力Hugo系统于2025年12月获美国泌尿外科适应证许可，并于2026年2月17日在克利夫兰诊所完成美国首例商业手术。强生则在精锋医疗上市前一天，即1月7日，向FDA提交Ottava机器人的De Novo申请。国内最直接的上市同行微创机器人2025年收入5.511亿元，其中73%来自海外，净亏损2.541亿元。

对中国产业链而言，精锋与微创机器人的海外收入占比分别达到59.7%和73%，说明国产手术机器人已从进口替代走向出口。精密关节、伺服电机、编码器和三维内窥镜光学等部件的国内供应商，将随整机出海获得新的订单来源，而集采和医院大型设备采购的价格压力，则继续考验整机厂商的毛利率。

风险同样写在财报里。2025年末现金及现金等价物仅8,600万元，另有以公允价值计量的金融资产7.278亿元，上市募资随后到账。受上市费用影响，行政开支增长72.0%至9,050万元，销售开支增长33.2%至1.348亿元，研发开支下降18.1%至1.852亿元。年报未提及美国注册计划。