Unitree Robotics verkauft mehr Humanoide als Roboterhunde, doch fast drei Viertel gehen an Labore und Hochschulen

Unitree Robotics ist ein Hersteller vierbeiniger und humanoider Roboter mit Sitz in Hangzhou, 2016 von Wang Xingxing gegründet und seit dem 19. August 2026 unter dem Kürzel 688836 am STAR Market der Shanghaier Börse notiert. Nach den Unterlagen für die Börse überholten Humanoide in den ersten neun Monaten 2025 erstmals die Vierbeiner als größte Produktlinie. 73,60 Prozent dieses Humanoiden-Umsatzes kamen allerdings von Universitäten, Forschungsinstituten und Schulen, Industriekunden steuerten 9,01 Prozent bei.

Diese Struktur sagt mehr als die Wachstumsrate. Der Umsatz stieg von 159,1 Millionen Yuan 2023 auf 1,70 Milliarden Yuan 2025, Zeichner der Neuemission zahlten das 219-Fache des Gewinns. MEKAWIRE hat über den Börsenantrag im März und das Listing im August berichtet. Dieses Porträt fragt stattdessen, welches Geschäft hinter den Zahlen steht, wer die Roboter kauft, wie Unitree gegen Wettbewerber abschneidet und was das für Europas Automatisierungsindustrie bedeutet.

Vom Roboterhund eines Masterstudenten zum börsennotierten Gründerunternehmen

Wang entwickelte nach Angaben der Unternehmenswebsite während seines Masterstudiums zwischen 2013 und 2016 einen Vierbeiner namens XDog und gründete Unitree mit Geld von Business Angels. Eingetragen wurde die Gesellschaft am 26. August 2016, die Umwandlung in eine Aktiengesellschaft folgte am 28. Mai 2025, wie die Börsenzulassungsmitteilung zeigt. Die Firmenchronik reicht vom Vierbeiner Laikago 2017 über AlienGo 2019, den auf der CES 2020 gezeigten A1 und den Go1 2021 bis zu Go2 und dem Humanoiden H1 2023, dem G1 2024 sowie R1 und A2 2025. Unitree sieht sich als ersten Anbieter, der leistungsfähige Vierbeiner im freien Verkauf anbot.

Die Kontrolle liegt beim Gründer. Nach der Emission hielt Wang direkt 21,44 Prozent der Aktien, über Aktien mit zehnfachem Stimmrecht aber bis zu 65,31 Prozent der Stimmen, heißt es in der Zulassungsmitteilung. Es folgen Shanghai Yuyi mit 9,85 Prozent, Hanhai Information mit 6,85 Prozent und ein in Ningbo registriertes Sequoia-Vehikel mit 5,59 Prozent. Zu den strategischen Zeichnern gehörten der chinesische Sozialversicherungsfonds und eine Forschungsgesellschaft des KI-Entwicklers DeepSeek, die 933.399 Aktien mit 36 Monaten Haltefrist übernahm, zum Ausgabepreis rund 140,8 Millionen Yuan. Ende 2024 beschäftigte Unitree laut Antragsentwurf vom März 328 Mitarbeiter, davon 124 in Forschung und Entwicklung.

Die Preisleiter reicht vom Roboterhund für 1.600 Dollar bis zum Humanoiden für 29.900 Dollar

Unitree deckt eine breite Preisspanne ab. Auf der Website standen am 1. Oktober 2026 als Einstiegspreise 1.600 Dollar für den Go2 AIR, 2.800 Dollar für den Go2 PRO, 4.900 Dollar für den Humanoiden R1, 13.500 Dollar für den 1,32 Meter großen G1 und 29.900 Dollar für den 1,82 Meter großen H2 mit 31 Freiheitsgraden. Dazu kommen Industrie-Vierbeiner wie der B2 mit Schutzart IP67 und mehr als 40 Kilogramm Nutzlast im Gehen, Roboterhände, Roboterarme, eigene 4D-Lidar-Sensoren und die Gelenkmotoren, die in allen Geräten stecken.

Technisch setzt Unitree auf vertikale Integration. Das Unternehmen entwickelt seine Gelenkmotoren selbst und verkauft sie auch als Komponenten, sodass dieselbe Antriebsfamilie einen 15 Kilogramm schweren Hund und einen 70 Kilogramm schweren Humanoiden bewegt. Die Bruttomarge stieg laut den Unterlagen von 44,22 Prozent 2023 auf 56,41 Prozent 2024 und 59,45 Prozent in den ersten neun Monaten 2025, eine Aufschlüsselung nach Produkten fehlt. Die Bewegungssteuerung des G1 beruht nach Firmenangaben auf Imitations- und Verstärkungslernen, NVIDIA wählte im Juni 2026 den H2 Plus als Referenz-Humanoiden für Labore. Bleibt die Frage, wer für diese Hardware bezahlt.

2025 überholten Humanoide die Vierbeiner, finanziert vor allem aus Forschungsetats

Der Antragsentwurf vom März schlüsselt den Umsatz des Kerngeschäfts nach Produkten auf. Der Anteil der Vierbeiner sank von 75,78 Prozent 2023 und 59,53 Prozent 2024 auf 42,25 Prozent in den ersten neun Monaten 2025, Humanoide kamen im selben Zeitraum auf 51,53 Prozent oder 595,2 Millionen Yuan. Komponenten fielen von 17,09 auf 5,76 Prozent. Gegenüber der Börse gab Unitree an, 2025 mehr als 5.500 Humanoide ausgeliefert zu haben, im Berichtszeitraum insgesamt mehr als 30.000 Vierbeiner.

Die Kundenstruktur unterscheidet sich stark nach Produkt. In den ersten neun Monaten 2025 entfielen beim Vierbeiner 42,29 Prozent auf Konsumenten, 31,58 Prozent auf Forschung und Lehre und 26,12 Prozent auf Industrieanwendungen, wie aus Unitrees Antwort auf die zweite Fragerunde der Börse hervorgeht. Bei Humanoiden lagen Forschung und Lehre bei 73,60 Prozent, Handel und Konsum bei 17,39 Prozent und die Industrie bei 9,01 Prozent. In jedem Jahr von 2023 bis 2025 stammten mehr als 40 Prozent des Umsatzes aus dem Ausland, der US-Anteil sank laut Prospekt von 19,54 Prozent 2024 auf 13,30 Prozent 2025.

Der Gewinn ist schwerer zu lesen als der Umsatz. Ein Aufwand für aktienbasierte Vergütung von 349,1 Millionen Yuan im Zusammenhang mit Kapitalerhöhungen bei Shanghai Yuyi drückte den den Aktionären zurechenbaren Gewinn 2025 nach dem jeweils niedrigeren Wert vor und nach Sondereffekten auf 278,2 Millionen Yuan. Im ersten Halbjahr 2026 wuchs der Umsatz um 48,54 Prozent auf 1,15 Milliarden Yuan, der Gewinn ohne Sondereffekte fiel dagegen um 19,34 Prozent auf 243,9 Millionen Yuan. Schon die Zulassungsmitteilung nannte als Risiko, dass sich das Umsatzwachstum im ersten Quartal auf 68,49 Prozent verlangsamt hatte.

Wettbewerber messen mit unterschiedlichen Maßstäben

In China verkaufte der seit Dezember 2023 in Hongkong notierte Konkurrent UBTech 2025 nach eigenen Angaben 1.079 Humanoide in voller Größe und im ersten Halbjahr 2026 weitere 921. Das 2023 gegründete AgiBot meldete für 2025 mehr als 1 Milliarde Yuan Umsatz und fertigte am 30. März 2026 seinen 10.000. Humanoiden. In den USA sammelte Figure AI im September 2025 eine Milliarde Dollar bei einer Bewertung von 39 Milliarden Dollar nach der Finanzierung ein, Agility Robotics, unterwegs über einen SPAC an die Nasdaq, wies im S-4 für 2025 Umsätze von 1,8 Millionen Dollar aus. Unitree selbst nannte UBTech und Dobot als börsennotierte Vergleichsunternehmen.

Europa spielt bei Humanoiden bislang mit Wagniskapital statt mit Börsenwerten. NEURA Robotics schloss im Juni 2026 eine Series C ab und kaufte damit Bosch Rexroths ACTIVE Shuttle, RobCo aus München holte im Januar 2026 100 Millionen Dollar für Industrieroboter zur Miete, Agile Robots sammelte schon 2021 eine Series C über 220 Millionen Dollar. Schaeffler positioniert sich als Lieferant von Gelenkantrieben. Unitree baut dagegen Motor, Sensor und Gerät unter einem Dach. Die genannten Stückzahlen folgen zudem verschiedenen Definitionen, ausgeliefert, verkauft oder produziert, und lassen sich nicht zu Marktanteilen addieren.