加拿大Kraken Robotics完成6.15亿加元收购Covelya，2026年营收指引最高上调至3.2亿加元

加拿大水下机器人企业Kraken Robotics于2026年7月2日宣布，已完成对英国水下导航企业Sonardyne母公司Covelya Group Limited的收购，交割调整前对价约6.15亿加元。该交易于3月3日在纽芬兰圣约翰斯首次公布。交割后，这家年营收约1亿加元的合成孔径声呐（SAS）公司，摇身变为2026年营收指引达2.9亿至3.2亿加元的集团。

对价与支付方式

根据Kraken 3月3日和7月2日的新闻稿，公司向卖方Sonardyne Holdings Limited支付约4.8亿加元现金，并按每股8.50加元发行15,882,352股普通股，价值约1.35亿加元。卖方因此持有Kraken约4%的已发行股份，这部分股份设有锁定期，将在交割后第12、18和24个月各解禁三分之一。Kraken披露的所有金额均以加元计价。

为筹集现金对价，Kraken于3月12日以每份8.50加元发行47,353,550份认购收据，募资总额约4.025亿加元。该次发行最初规模为3.5亿加元（41,177,000份），附带15%超额配售权。据MEKAWIRE计算，最终数量恰好等于基础规模加上全额超额配售。丰业银行（Scotiabank）与Desjardins Capital Markets联席主导承销。认购收据在交割时自动转换为普通股，新股于7月3日开始交易。债务方面，3月新闻稿提到一笔1.5亿加元的承诺性有担保定期贷款，而交割新闻稿则称新增1.25亿加元贷款并已全额提取，同时将循环信贷额度由3500万加元提高至6000万加元，期限延长至2031年3月。交割新闻稿未解释两个定期贷款数字之间的差异。

收购了什么

据Kraken披露，Covelya预计2025年营收2.49亿至2.75亿加元，调整后EBITDA为6000万至6700万加元，员工近750人，在北美、南美、欧洲和亚太设有12处设施。Kraken称Covelya自2023年以来营收年复合增长率为24%。交割时列出的运营公司为Sonardyne、EIVA、Forcys、Voyis和Chelsea Technologies，3月新闻稿还将Wavefront Systems列为子公司。据Sonardyne官网介绍，该公司成立于1971年，产品涵盖水声定位、惯性导航、水下通信与监测设备，代表产品包括SPRINT-Nav导航系统和Ranger 2 USBL定位系列。Kraken将EIVA描述为软件与导航业务，Forcys为水下服务，Voyis为成像，Chelsea Technologies为环境监测。

Kraken成立于2012年，以海底成像技术起家。其官网列出的产品包括可同时成像与测深的Kraken SAS合成孔径声呐、拖曳速度可达10节的KATFISH拖曳声呐、耐压水下电池SeaPower，以及激光雷达、浅地层成像等测量服务。官网列出的客户包括美国海军海上系统司令部（NAVSEA）、加拿大国防研究与发展局（DRDC）、洛克希德马丁、诺斯罗普格鲁曼、BP、壳牌和Equinor。3月新闻稿显示，Kraken 2025年未经审计的初步营收为1.02亿至1.04亿加元，调整后EBITDA为2400万至2600万加元。

按2025年备考口径，Kraken预计合并后营收3.51亿至3.79亿加元，调整后EBITDA 8400万至9300万加元，员工约1200人，其中技术人员790人。公司预计交割时合并净杠杆率约0.8倍，目标在24个月内实现约1000万加元成本协同，并预计2027年每股收益（EPS）实现百分之十几的增厚，幅度处于中低段至中段。集团分为国防与商业两大业务单元，总部仍设在加拿大。

业绩指引与管理层

自7月2日并表Covelya后，Kraken将2026年营收指引由单体口径的1.65亿至1.75亿加元上调至2.9亿至3.2亿加元，调整后EBITDA指引由4000万至5000万加元上调至6500万至7500万加元，并表示营收将集中在下半年。首席执行官Greg Reid任命原国防业务执行副总裁Bernard Mills为总裁。Covelya原董事长Simon Partridge出任技术执行副总裁，Sonardyne原董事总经理Graham Brown出任产品执行副总裁，Covelya原首席财务官Gary Moynehan出任企业绩效执行副总裁，Kraken原首席技术官David Shea出任战略与增长执行副总裁。

交割后的首份财报于8月27日发布，仍为Kraken单体口径。第二季度营收2730万加元，同比增长4%（上年同期2640万加元），调整后EBITDA 500万加元，截至6月30日现金9130万加元。公司表示，Kraken与Covelya 2026年累计公布订单约3.55亿加元，并维持全年指引不变，其中调整后EBITDA利润率为22%至23%。

与中国同行及供应链的对照

此次合并把Kraken的成像与电源产品与Sonardyne的定位、导航和通信设备结合在一起，覆盖了无人潜航器（UUV）确定自身位置并回传探测结果所需的关键层级。国内水下装备体系多由中国船舶集团等大型国企主导，以整机平台为核心；Kraken的路线则是向多种平台供应传感与导航分系统。在海外，它与Kongsberg、Teledyne和Exail等综合供应商争夺海军与海上能源预算，同时美国风险资本支持的新势力快速壮大。自主水面艇企业Saronic在2026年3月31日的公告中称完成17.5亿美元D轮融资，投后估值92.5亿美元。

风险在于以小吞大式收购的常见难题。Kraken自身营收不到Covelya的一半，却要整合12处设施和五个运营品牌。公司未披露由哪些司法辖区审查了交易，也未披露Covelya净负债和交割调整金额，全年指引能否实现取决于下半年。