极智嘉2025年首次实现经调整盈利，美国收入超过中国内地

北京极智嘉科技股份有限公司3月30日公布2025年度业绩，这是其2025年7月登陆港交所后首个完整财年，公司全年经调整净利润首次转正。年报数据同时显示，美国市场收入已超过中国内地，成为公司最大的单一收入来源。

公告显示，2025年公司收入31.710亿元，较上年的24.090亿元增长31.6%。毛利11.250亿元，毛利率由34.8%升至35.5%。按国际财务报告准则计算的年内亏损由8.315亿元大幅收窄至1040万元；非国际财务报告准则口径的经调整净利润为4380万元，上年为经调整净亏损9220万元。经营活动现金流净额8570万元，实现转正。公司称，全年新签订单41.37亿元，同比增长31.7%。

两条利润线之间的差额来自三项调整。2025年公司剔除了4210万元以股份为基础的薪酬开支和3330万元上市开支，同时扣除了与上市前投资者特殊权利相关的赎回负债账面值变动带来的2120万元收益。该赎回负债项目在2024年形成6.858亿元支出，是当年账面亏损的主要来源。

地区结构是此次年报最受关注的部分。美国市场收入8.392亿元，同比增长33.4%，超过增长16.7%的中国内地市场（7.839亿元）。欧洲增速最快，增长81.0%至7.820亿元；亚太地区增长13.3%至7.659亿元。公司表示，中国内地以外市场贡献了75.3%的收入，毛利率达46.6%，并占新签订单的近八成，美洲地区订单增长超过50%。

仓储履约业务收入30.207亿元，占比95.3%；工业物料搬运业务收入由2.261亿元降至1.479亿元。公司称目前服务约950家终端客户，其中包括80余家《财富》世界500强企业，大客户复购率约78%，累计向40多个国家和地区交付超过7.2万台机器人。订阅制服务订单增长超过90%。年内推出的产品包括料箱到人机器人RS Air、货架到人工作站PopPick Lite，以及公司称可提升30%效率的超薄托盘存储机器人。

具身智能布局建立在这一物流业务基础之上。极智嘉于2025年7月设立子公司北京极智嘉具身智能，8月发布面向仓储场景的Geek+ Brain具身智能大模型，10月推出基于机械臂的无人拣选工作站。公司计划2026年进一步完善轮式人形具身机器人Gino1，实现整机量产并投入商用。研发开支由2.820亿元增至3.351亿元，1054名员工中研发人员434名。

极智嘉由郑勇于2015年创立并担任首席执行官。公司2025年7月9日H股上市，募集资金净额28.138亿港元，截至2025年底已使用5.111亿港元，占18.2%。年末现金及现金等价物29.748亿元，上年末为6.360亿元。董事会未建议派发末期股息。

与同一周披露年报的港股中国机器人企业相比，极智嘉的收入规模介于埃斯顿与优必选之间，国际化程度最高。优必选收入增长53.3%，但亏损7.898亿元；越疆亏损8400万元；埃斯顿扭亏为盈，实现利润4170万元，海外收入占比29.9%。在仓储自动化领域，极智嘉的竞争对手包括挪威AutoStore、美国Symbotic和Locus Robotics、法国Exotec，以及国内的海柔创新和快仓。

其核心技术原理并不复杂。在货到人仓库中，移动机器人把货架、料箱或托盘运送到固定工作站，拣货员无需在巷道间行走。真正的商业价值在于让数百台机器人互不拥堵的调度软件。Geek+ Brain和无人拣选工作站瞄准的是仍需人工完成的环节，即抓取形状各异的单件商品；Gino1则把这一思路延伸到能够在为人设计的工位上作业的机器人。

对中国产业链而言，极智嘉的路径与多数人形机器人整机企业不同。宇树、智元、优必选主要以整机销售切入，极智嘉则先以仓储机器人形成海外收入和现金流，再向具身智能延伸。这意味着其对关节模组、灵巧手、激光雷达和深度相机的需求将以存量客户场景为牵引，对国内零部件企业而言是一类新的出海渠道型客户。

风险仍然存在。经调整净利润率仅约1.4%，国际财务报告准则口径下仍为亏损；美国已成为第一大市场，受中美贸易政策影响较大。人形机器人Gino1尚未披露客户、价格或产量目标。下一个节点是港交所规则要求在2026年6月30日前召开的股东周年大会，以及须在8月31日前发布的中期业绩。