微亿智造上市前三天暂缓港股IPO，原拟募资最多8亿港元

常州微亿智造在港股上市的最后一步按下了暂停键。公司于10月25日（周日）在港交所发布公告称，考虑到包括当前市场状况在内的多项因素，决定"在此时"推迟全球发售及在主板上市。公司股份原定以股票代码3275于10月28日开始买卖。

香港公开发售已于10月23日截止，定价原定在10月26日中午前完成。如今国际包销协议将不会签订，股票不会发出，申购款将自10月28日起不计利息全额退还。公司表示仍致力于在适当时候完成上市，但未给出新的时间表。

发售条款

根据10月20日公布的正式通告和招股书，微亿智造发售37,275,800股H股，其中10%面向香港公众，每股16.63至21.46港元。超额配售前募资总额为6.199亿至7.999亿港元，上市时市值为62亿至80亿港元。基石投资者仅一家，认购金额约1570万港元，按发售价不同约占发售股份的2%至2.5%。预计募资净额6.415亿港元中约60%拟用于研发。

公司成立于2018年，主营工业具身智能机器人（EIIR），其感知、路径规划和运动控制均由AI模型驱动，用于3C电子、汽车、新能源和半导体工厂的外观质检、打磨和多工序操作。公司援引灼识咨询的数据称，按2025年收入计其为国内该细分领域最大供应商，市场份额约20%。2025年11月，公司收购一家协作机器人及运动控制企业，把机械臂和控制器纳入自身体系。详见MEKAWIRE公司页。

估值背后的数字

公司收入从2023年的4.340亿元增至2024年的6.002亿元和2025年的7.955亿元，其中EIIR产品收入4.533亿元，占比57%，毛利率53.5%。利润偏薄：2023年亏损1.138亿元后，2024年和2025年分别盈利1570万元和510万元，按MEKAWIRE计算2025年净利率仅0.6%。2026年前5个月收入同比增长22.6%至4.238亿元，利润增至2250万元。海外在手订单19笔，合同额3570万元。

与今年秋季港股机器人IPO对比

9月几宗交易显示需求明显分化。梅卡曼德公开发售超额认购3835倍，Camsense达3547倍，但Excelland按招股价下限定价，国际配售仅获0.99倍认购。微亿智造的公告未披露认购情况，因此除公司提到的市场状况外，无法从公告判断暂缓的具体原因。

影响

港股已成为2026年中国机器人企业最主要的上市通道，港股与A股的定价差异可参见MEKAWIRE机器人IPO解读。一家收入增长且已实现盈利（尽管微薄）的公司暂缓发行，说明机构投资者开始以装备制造企业而非人形机器人题材的逻辑为工业AI机器人定价。对于排队中的同行，包括据报道已秘密递表的松延动力，接下来要看是否下调招股价区间，以及微亿智造何时重启；按港股规则，重新发售需要发布新的招股书。