인튜이티브, 2분기 다빈치 468대 설치…다빈치 5 교체 수요 본격화에 이익률 전망 두 번째 상향

미국 인튜이티브(Intuitive)가 2026년 2분기(4~6월)에 다빈치 수술로봇 468대를 설치했다. 전년 동기 395대보다 18.5% 많지만 설치 기반은 315대 늘어나는 데 그쳤다. MEKAWIRE가 회사 공시로 계산하면 분기 중 약 153대의 구형 시스템이 보상판매나 반납, 폐기로 병원 현장에서 빠졌다. 1년 전 약 96대에서 크게 늘어난 숫자다. 회사가 7월 16일 발표한 2분기 실적은 신형 다빈치 5로의 교체가 속도를 내고 있음을 보여준다. 2분기 설치 대수 가운데 다빈치 5는 246대였다.

매출은 28억9000만달러로 전년 동기 24억4000만달러보다 19% 늘었고, 회사는 연간 매출총이익률 전망을 올해 들어 두 번째로 높였다. 반면 소모품 매출의 바탕인 수술 건수 증가세는 둔해지고 있다. 2분기 다빈치 수술 건수는 약 15% 늘어 1분기 약 16%보다 낮았다. 회사는 2026년 다빈치 수술 증가율 전망을 13.5~15.5%로 유지하면서 중간값에 가까울 것이라고 밝혔다. 메드트로닉 등 경쟁사가 미국 판매에 나선 상황에서 교체 수요와 사용량 기반 리스가 언제까지 매출을 수술 건수보다 빠르게 키울 수 있느냐가 이번 실적이 던지는 질문이다.

실적은 여전히 소모품이 떠받치고 미국 병원은 장비를 샀다

수술마다 소모되는 기구와 부속품 매출은 17억3000만달러로 18% 늘어 전체 매출의 약 60%를 차지했다. 시스템 매출은 6억8500만달러로 전년 5억7500만달러보다, 서비스 매출은 4억7240만달러로 3억9120만달러보다 늘었다. 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 분기보고서(10-Q)에 따르면 미국 매출은 19억3320만달러로 전년 16억2940만달러보다, 미국 외 매출은 9억5910만달러로 8억1060만달러보다 증가했다. 증가율은 각각 18.6%와 18.3%다(MEKAWIRE 계산).

세부 구성은 엇갈렸다. 미국 시스템 매출은 4억4210만달러로 24.9% 늘었지만 미국 외 시스템 매출은 2억4290만달러로 10.1% 증가에 그쳤다. 미국 외 지역에서는 기구와 부속품 매출이 5억5450만달러로 21.4% 늘어 미국의 16.0%보다 빨랐다(모두 10-Q 표를 바탕으로 한 MEKAWIRE 계산). 미국 병원은 새 로봇에 설비투자를 늘렸고 해외 병원은 이미 보유한 로봇으로 수술을 더 많이 했다는 뜻이다.

수익성은 매출보다 빠르게 좋아졌다. 비GAAP 매출총이익률은 70.0%로 전년 동기 67.9%에서 올랐고 GAAP 기준은 67.8%로 66.3%에서 상승했다. 인튜이티브 귀속 GAAP 순이익은 8억1800만달러, 희석 주당순이익은 2.29달러로 전년 6억5800만달러, 1.81달러에서 늘었다. 비GAAP 순이익은 10억달러, 주당 2.80달러로 전년 8억달러, 2.19달러보다 많았다. 회사는 국제비상경제권한법(IEEPA)에 따라 과거에 낸 관세를 환급받아 세후 2800만달러, 주당 0.08달러의 이익이 반영됐다고 밝혔다. GAAP 영업이익 9억7190만달러는 영업이익률 33.6%에 해당한다(MEKAWIRE 계산).

다빈치 5는 설치 기반을 늘리기보다 구형을 대체하고 있다

다빈치 5 설치는 246대로 전년 동기 180대보다 36.7% 늘었고 전체 설치에서 차지하는 비중은 45.6%에서 52.6%로 올랐다. 다만 1분기 53.8%(431대 중 232대)보다는 소폭 낮다. 6월 30일 기준 다빈치 설치 기반은 1만1710대로 1년 전 1만488대보다 12% 늘었고 3월 말 1만1395대보다는 315대 많다. 설치 대수에서 설치 기반 증가분을 빼면 기반에서 빠져나간 시스템 수가 나온다. 2분기 153대, 1분기 142대, 2025년 2분기 96대다. 1년 전에는 설치 4대 중 1대꼴로 빠진 기계를 메웠다면 지금은 3대 중 1대꼴이다. 회사가 보상판매 대수를 발표하지 않아 이 수치는 교체 수요의 상한으로 봐야 한다.

리스 비중도 커졌다. 운용리스로 설치된 시스템은 254대로 전체의 54.3%였다. 전년 동기에는 193대, 48.9%였다. 이 중 131대는 병원이 수술량에 따라 비용을 내는 사용량 기반 리스였다. 10-Q에 따르면 운용리스 매출은 2억6180만달러로 전년 2억1380만달러보다 늘었고, 이 가운데 변동 리스료는 1억6880만달러로 전년 1억3000만달러보다 29.8% 증가했다. 이 방식에서는 로봇이 인튜이티브 자산으로 남고 계약 기간에 걸쳐 매출이 들어온다. 매출 흐름이 평탄해지는 대신 인식이 늦어지고 회사 수입이 병원 수술량에 더 직접 연동된다.

폐 생검용 로봇 기관지내시경 플랫폼 아이온(Ion)의 수술 건수는 약 36% 늘어 1분기 약 39%보다 둔화했다. 아이온 설치는 55대로 전년 54대와 비슷했고 설치 기반은 1096대로 21% 증가했다. MEKAWIRE가 1월 보도했듯 인튜이티브는 2025년 처음으로 연매출 100억달러를 넘었고 다빈치 1721대(다빈치 5 870대 포함)를 설치했다. 2026년 상반기 매출은 56억6300만달러로 전년 동기 46억9300만달러보다 20.7% 많다.

전망 상향은 물량이 아니라 비용에서 나왔다

가이던스 변화를 보면 경영진의 자신감이 어디에서 커졌는지 드러난다. 다빈치 수술 증가율 전망은 1월 13~15%에서 4월 13.5~15.5%로 올랐고, 7월에는 범위를 그대로 둔 채 중간값인 약 14.5%에 가까울 것이라고 했다. 비GAAP 매출총이익률 전망은 1월 67~68%, 4월 67.5~68.5%, 7월 68.0~69.0%로 두 차례 올랐다. 영업비용 증가율 상단은 15%에서 14%, 다시 13%로 낮아졌고 전망에 반영한 관세 비용은 매출의 1.2%에서 1.0%로 줄었다. 비GAAP 매출총이익률이 1분기 67.8%, 2분기 70.0%였던 만큼 연간 범위는 하반기 이익률이 낮아질 여지를 남긴다.

6월 말 현금과 현금성자산, 투자자산은 86억3000만달러로 분기 중 6억5000만달러 늘었다. 회사는 2분기에 자사주 90만주를 3억8000만달러에 사들였다. 1분기에는 230만주를 11억달러에 매입했다. 데이브 로사 최고경영자(CEO)는 발표문에서 다빈치와 아이온, 성장 중인 디지털 솔루션까지 포트폴리오의 힘이 이번 분기 실적에 반영됐다고 말했다.

경쟁사는 미국 수술실에 들어왔지만 아직 숫자에는 보이지 않는다

2분기는 메드트로닉의 휴고(Hugo)가 미국에서 비뇨기과용으로 판매된 두 번째 완전한 분기였다. 미 식품의약국(FDA)은 2025년 12월 휴고를 허가했고 2026년 2월 클리블랜드 클리닉에서 미국 첫 수술이 이뤄졌다. 존슨앤드존슨은 1월 오타바(Ottava)의 드노보(De Novo) 허가를 FDA에 신청했다. 스위스 디스탈모션은 2025년 11월 미국 외래수술센터 진출을 위해 1억5000만달러를 조달했다. 중국 마이크로포트 메드봇은 2025년 매출이 5억5110만위안으로 두 배 넘게 늘었고 해외 비중이 73%였으며 엣지메디컬은 1월 홍콩 증시에 상장했다. 인튜이티브의 설치 증가율 18.5%에서는 아직 점유율 하락 신호가 보이지 않지만 이번 발표에는 지역별 설치 대수가 없어 단정하기 어렵다.

한국 시장에도 시사점이 있다. 다빈치를 운용하는 국내 병원에는 교체 주기가 곧 설비투자 계획이며, 사용량 기반 리스가 확산되면 초기 구매 부담이 줄어 중소 병원의 로봇수술 도입 문턱도 낮아질 수 있다. 미래컴퍼니(레보아이) 등 국산 수술로봇 업체로서는 인튜이티브가 보상판매와 리스 조건으로 가격 경쟁을 우회할 수 있다는 점이 부담이다. 부품 공급망에서도 신호가 나왔다. 일본 하모닉드라이브시스템즈는 4~6월 북미에서 수술지원로봇용 대규모 수주를 받았다고 밝혔다. 고객사 이름은 공개하지 않았다.

위험 요인도 같은 숫자 안에 있다. 다빈치 수술 증가율은 2025년 약 18%에서 올해 1분기 약 16%, 2분기 약 15%로 낮아졌고 회사 전망 중간값은 연간 15%를 밑돈다. 2분기 이익률 일부는 일회성 관세 환급에서 나왔다. 사용량 기반 리스 비중이 커질수록 매출은 병원 수술량에 더 좌우되며, 빠져나간 153대 가운데 다빈치 5로 교체된 물량이 얼마인지는 공개되지 않았다. 7~9월 실적이 교체 속도가 유지되는지 보여줄 것이다.