インテュイティブ、4～6月にda Vinci 468台を設置　da Vinci 5への更新需要が加速し利益率見通しを年内2度目の上方修正

米インテュイティブ（Intuitive）は2026年4～6月期にda Vinci手術支援ロボットを468台設置した。前年同期比18.5%増だが、稼働台数（インストールベース）の増加は315台にとどまった。同社の開示数値からMEKAWIREが計算すると、四半期中に約153台の旧型システムが下取りや返却、廃棄によって病院の現場から外れた。1年前の約96台から大きく増えた。同社が7月16日に発表した4～6月期決算は、新型da Vinci 5への更新が勢いを増していることを示す。設置台数のうち246台がda Vinci 5だった。

売上高は28億9000万ドルと前年同期の24億4000万ドルから19%増え、同社は通期の売上総利益率見通しを年内2度目に引き上げた。一方、消耗品売上の土台となる手術件数の伸びは鈍っている。4～6月期のda Vinci手術件数は約15%増で、1～3月期の約16%を下回った。同社は2026年のda Vinci手術件数の伸び率見通しを13.5～15.5%に据え置き、中央値に近い水準になるとの見方を示した。米メドトロニックなどが米国で販売を始めるなか、更新需要と使用量連動型リースがいつまで売上を手術件数より速く伸ばせるのかが、今回の決算が投げかける問いだ。

稼ぎ頭は今も消耗品、米国の病院は装置を買った

手術ごとに消費される器具と付属品の売上高は18%増の17億3000万ドルで、売上全体の約6割を占めた。システム売上高は6億8500万ドル（前年同期5億7500万ドル）、サービス売上高は4億7240万ドル（同3億9120万ドル）だった。米証券取引委員会（SEC）に提出した四半期報告書（10-Q）によると、米国の売上高は16億2940万ドルから19億3320万ドルに、米国外は8億1060万ドルから9億5910万ドルに増えた。伸び率はそれぞれ18.6%と18.3%となる（MEKAWIRE計算）。

内訳には明確な差がある。米国のシステム売上高は24.9%増の4億4210万ドルだったが、米国外は10.1%増の2億4290万ドルにとどまった。米国外で伸びが大きかったのは消耗品で、器具と付属品は21.4%増の5億5450万ドルと米国の16.0%を上回った（いずれも10-Qの表からMEKAWIRE計算）。米国の病院は新しいロボットに設備投資し、海外の病院は既存の装置で手術を増やしている構図だ。

収益性は売上を上回るペースで改善した。非GAAP売上総利益率は前年同期の67.9%から70.0%に、GAAPベースは66.3%から67.8%に上昇した。同社株主に帰属するGAAP純利益は8億1800万ドル、希薄化後1株利益は2.29ドルで、前年同期の6億5800万ドル、1.81ドルから増えた。非GAAP純利益は10億ドル、1株2.80ドルだった。国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づき過去に支払った関税の還付として、税引き後2800万ドル、1株0.08ドルの利益が含まれると同社は説明した。GAAP営業利益9億7190万ドルは営業利益率33.6%に相当する（MEKAWIRE計算）。

da Vinci 5は稼働台数を増やすより旧型を置き換えている

da Vinci 5の設置は前年同期の180台から36.7%増の246台となり、設置台数に占める比率は45.6%から52.6%に高まった。ただ1～3月期の53.8%（431台中232台）はわずかに下回った。6月30日時点のda Vinci稼働台数は1万1710台で、前年同期の1万488台から12%増え、3月末の1万1395台からは315台増えた。設置台数から稼働台数の増加分を差し引くと、稼働台数から外れたシステムの数が出る。4～6月期は153台、1～3月期は142台、2025年4～6月期は96台だ。1年前は設置4台のうち1台程度が外れた機械の穴埋めだったが、いまは3台に1台程度になった。同社は下取り台数を開示しておらず、この数字は更新需要の上限とみるべきだ。

リースの比率も上がった。オペレーティングリースで設置したシステムは254台と全体の54.3%を占め、前年同期の193台、48.9%から増えた。このうち131台は病院が手術件数に応じて支払う使用量連動型だった。10-Qによるとオペレーティングリース収益は2億1380万ドルから2億6180万ドルに増え、うち変動リース料は1億3000万ドルから1億6880万ドルに増えた。この方式ではロボットは同社の資産として残り、収益は契約期間にわたって入る。収益は平準化される一方で計上は遅れ、病院の手術件数との連動が強まる。

肺生検向けのロボット気管支鏡プラットフォーム「Ion」の手術件数は約36%増と、1～3月期の約39%から減速した。Ionの設置は55台と前年同期の54台並みで、稼働台数は21%増の1096台だった。MEKAWIREが1月に報じた通り、同社は2025年に初めて年間売上高100億ドルを超え、da Vinciを1721台（うちda Vinci 5は870台）設置した。2026年1～6月の売上高は56億6300万ドルで、前年同期の46億9300万ドルを20.7%上回った。

見通しの修正は数量ではなくコストから

見通しの推移をみると、経営陣の自信がどこで強まったかがわかる。da Vinci手術件数の伸び率見通しは1月の13～15%から4月に13.5～15.5%へ引き上げられ、7月は据え置いたうえで中央値の約14.5%に近いとした。非GAAP売上総利益率の見通しは1月の67～68%、4月の67.5～68.5%、7月の68.0～69.0%と2度上がった。営業費用の伸び率の上限は15%から14%、さらに13%へ下がり、織り込む関税コストは売上高比1.2%から1.0%に縮小した。非GAAP売上総利益率は1～3月期が67.8%、4～6月期が70.0%であり、通期レンジは下期の利益率低下に余地を残している。

6月末の現金と現金同等物、投資有価証券は86億3000万ドルで、四半期中に6億5000万ドル増えた。同社は4～6月期に自社株90万株を3億8000万ドルで買い戻した。1～3月期は230万株を11億ドルで取得していた。Dave Rosa最高経営責任者（CEO）は、da VinciとIonから成長中のデジタルソリューションまで、製品群の強さが今回の業績に表れたと述べた。

挑戦者は米国の手術室に入ったが、数字にはまだ表れない

4～6月期は、メドトロニックの「Hugo」が米国で泌尿器科向けに販売できるようになって2度目の完全な四半期だった。米食品医薬品局（FDA）は2025年12月にHugoを承認し、2026年2月にクリーブランドクリニックで米国初の手術が行われた。米ジョンソン＆ジョンソンは1月、「Ottava」のDe Novo申請をFDAに提出した。スイスのディスタルモーションは2025年11月、米国の外来手術センター向けに1億5000万ドルを調達した。中国では微創医療機器人（マイクロポートメドボット）の2025年売上高が2倍超の5億5110万元となり、73%を海外で稼いだ。インテュイティブの設置台数の伸び18.5%からはシェア低下の兆しは見えないが、今回の発表には地域別の設置台数がなく断定はできない。

日本市場への含意もある。da Vinciを使う国内病院にとって更新周期は設備投資計画そのものであり、使用量連動型リースが広がれば初期負担が減り、中規模病院の導入障壁が下がる可能性がある。国産の手術支援ロボット「hinotori」を手がけるメディカロイドにとっては、インテュイティブが下取りとリース条件で価格競争を回避できる点が重荷になる。部品面でも動きが出ている。精密減速機のハーモニックドライブシステムズは4～6月期に北米の手術支援ロボット向け大口受注を得たと開示した。顧客名は明らかにしていない。

リスクも同じ数字の中にある。da Vinci手術件数の伸びは2025年の約18%から今年1～3月期の約16%、4～6月期の約15%へ鈍化し、同社見通しの中央値は通期で15%をやや下回る。4～6月期の利益率の一部は一時的な関税還付によるものだ。使用量連動型リースの比率が上がるほど売上は病院の手術件数に左右され、外れた153台のうちda Vinci 5への更新がどれだけかは開示されていない。7～9月期決算が更新ペースの持続を示すかどうかが焦点になる。