2026年三季度机器人财报记分卡：存量装机赚钱，人形机器人烧钱
MEKAWIRE仅依据10月20日至29日发布的公告和业绩材料编制的2026年三季度机器人财报记分卡显示，行业已分化。依托庞大装机基础的企业把增长转化为利润：直觉外科营收增长22%至30.49亿美元，发那科营业利润增长45.1%，泰瑞达机器人业务以9600万美元营收实现盈利。
押注人形机器人的企业则以利润率换研发：宇树科技营收增长69.9%但归母净利润下降17.4%，智元控股的上纬新材三季度亏损2.554亿元，斗山机器人营业亏损占营收82.9%。
2026年三季度机器人企业业绩把行业分成两类。拥有庞大装机基础的企业把增长转化为利润，押注人形机器人和新平台的企业则用利润率换研发投入。这是MEKAWIRE仅依据10月20日至29日发布的公告和业绩材料编制的记分卡得出的结论，所有数字均链接至原始文件。
MEKAWIRE 最新报道
各家公告的核心数字
- 直觉外科（美国）
- 10月20日
- 30.487亿美元
- 同比增长22%
- 净利润5.23亿美元（含4.5亿美元反垄断和解费用）
- 特斯拉（美国）
- 10月21日
- 280.46亿美元
- 同比持平
- 净利润7.87亿美元，下降43%
- 发那科（日本）
- 10月23日
- 2427亿日元（7至9月）
- 增长14.9%
- 营业利润632亿日元，增长45.1%
- 宇树科技（中国）
- 10月28日
- 6.65亿元
- 增长69.9%
- 归母净利润1.127亿元，下降17.4%
- 泰瑞达（美国，集团）
- 10月28日
- 13.06亿美元
- 上年7.69亿美元
- 每股收益2.17美元
- 斗山机器人（韩国）
- 10月29日
- 161.75亿韩元
- 同比增长59.1%，环比下降8.5%
- 营业亏损134.04亿韩元
- 上纬新材，智元控股（中国）
- 10月29日
- 未采用
- 无数据
- 净亏损2.554亿元
按公告口径与报告货币。上纬新材营收主要来自树脂业务，未列入。
截至 2026年10月30日
直觉外科10月20日向美国证交会提交的业绩材料显示，三季度营收30.487亿美元，同比增长22%，装机达芬奇546台，存量达到12094台。发那科10月23日公布7至9月销售额2427亿日元，增长14.9%，营业利润632亿日元，增长45.1%，并将全年销售预期首次上调至1万亿日元以上。泰瑞达10月28日称，由优傲机器人和MiR组成的机器人业务营收9600万美元并实现盈利。
另一侧的数字截然不同。特斯拉称首批量产品质的Optimus已经下线，弗里蒙特处于早期爬坡，但未披露数量、客户或价格，净利润下降43%。宇树科技上市后首份季报显示营收6.65亿元，增长69.9%，但研发费用增长249.6%，归母净利润下降17.4%。智元控股的上纬新材三季度亏损2.554亿元，前三季度机器人研发投入3.596亿元，机器人业务尚无收入。斗山机器人10月29日公告营收161.75亿韩元，环比下降8.5%，营业亏损占营收82.9%。
财报中的机器人指标
- 直觉外科
- 达芬奇装机
- 546台（达芬奇5为315台），上年427台
- 存量12094台
- 泰瑞达机器人
- 业务营收
- 9600万美元，环比下降3.9%
- 前三季度2.872亿美元，为2025年的93%
- 发那科
- 机器人订单
- 1034亿日元，增长12.6%
- 占集团订单33.8%（上年44.7%）
- 发那科
- 在华机器人销售
- 181亿日元，同比下降14.3%
- 环比下降32.0%
- 宇树科技
- 三季度研发费用
- 1.27亿元，增长249.6%
- 前三季度毛利率54.0%（上年59.7%）
- 特斯拉
- Optimus
- 弗里蒙特早期爬坡，得州在建
- 未披露数量、客户和价格
- 上纬新材（智元）
- 前三季度机器人研发
- 3.596亿元
- 暂无机器人收入
- 斗山机器人
- 营业亏损/营收
- 82.9%（一季度78.9%，二季度81.6%）
- 连续三个季度上升
比率由MEKAWIRE依据同一公告计算。
截至 2026年10月30日
泰瑞达机器人业务前三季度营收2.872亿美元，相当于2025年全年的93%。发那科机器人订单增长12.6%，但占集团订单比重从44.7%降至33.8%，在华机器人销售下降14.3%。按MEKAWIRE测算，宇树前三季度毛利率为54.0%，低于上年同期的59.7%。比率均由MEKAWIRE依据同一公告计算，货币为报告货币。
MEKAWIRE 分析
三季度业绩表明，机器人行业的利润仍来自存量装机和重复使用，人形机器人的资金来自母公司和资本市场，而不是客户。
对中国产业链而言，宇树和上纬新材的报表是首批可直接比较的人形机器人财务数据：一家盈利但利润下滑，一家依靠1.7%利率的4.5亿元股东借款支撑研发。发那科在华机器人销售下滑，也说明国产工业机器人替代仍在挤压外资份额。最有力的反方观点是时间：宇树营收增长69.9%，现金增至73.5亿元，三星SDI已向人形机器人客户送出全固态电池样品，供应链走在报表前面。
乐观情形是四季度人形机器人企业把试点转化为具名订单；悲观情形是研发继续攀升而机器人收入仍未披露。下一批观察点为11月4日康耐视三季报和11月中旬Symbotic财年四季报。本记分卡将在同一网址持续更新。
- 2026年10月20日至29日发布的业绩，仅限公告与业绩材料
- 营收30.487亿美元，增长22%；装机达芬奇546台
- 7至9月销售额2427亿日元，增长14.9%；营业利润增长45.1%
- 营收9600万美元，实现盈利；前三季度达2025年全年的93%
- 营收6.65亿元，增长69.9%；归母净利润下降17.4%
- Optimus弗里蒙特早期爬坡，未披露数量
- 三季度净亏损2.554亿元，暂无机器人收入
- 营收161.75亿韩元，环比下降8.5%；营业亏损率82.9%
为何重要
This is the first quarter in which several humanoid-era companies (Unitree, Swancor for AgiBot, Tesla for Optimus) reported alongside the established robot makers, which lets investors compare them on the same filings rather than on announcements.
竞争对手分析
Among established makers, Intuitive and FANUC grew profit faster than revenue; Teradyne Robotics crossed into profit while revenue dipped on the quarter. Among new entrants, Unitree is the only profitable one and its profit fell; Doosan Robotics' loss ratio rose for the third straight quarter.
估值背景
No valuations are derived here. Readers comparing multiples should note that Unitree's cash rose to RMB 7.35 billion after its listing, and Swancor relies on a RMB 450 million shareholder loan at 1.7%.
供应链影响
Samsung SDI shipped solid-state battery samples for humanoids and LG Electronics prepared actuator mass production, both in Q3 reports, so component suppliers are preparing for volumes that the robot makers have not yet disclosed.
后续看点
Cognex Q3 on Nov 4; Symbotic fiscal Q4 in mid-November; any Optimus unit disclosure; Swancor's first robot revenue line.
分析师观点
Thesis: robotics profit still comes from installed bases. Confidence medium: the humanoid sample is small and only one quarter deep.
值得追问的问题
When will Tesla disclose an Optimus count? What share of Unitree's revenue is humanoids? Will FANUC's robot orders regain share from CNC?