韓国のロボットインテグレーターBrils、公開価格を仮条件上限の1万9500ウォンに決めKOSDAQ上場、個人申込倍率1676倍

自動車、二次電池、半導体工場向けにロボットセルを手がける仁川のBrilsが10月1日、KOSDAQに上場した。同社はプレスリリースで、公開価格を仮条件1万6500〜1万9500ウォンの上限である1万9500ウォンに決めたと発表した。9月17〜18日の個人向け申込には5億287万8630株が集まり倍率は1676.26倍、11万3800件で証拠金4兆9031億ウォンが入った。

倍率から逆算すると個人向けの割当は約30万株になる（5億287万8630株÷1676.26）。Brilsはリリースで公募の総規模を明らかにしていない。機関投資家のロックアップ確約比率は21.75%で、これにより上場初日の流通可能株式比率が26%から21%に下がったと同社は説明した。調達資金は松島本社の生産施設を2993.52平方メートル増築して4654.54平方メートルに広げるほか、計画中のヒューマノイドセンター内にGPU32基のフィジカルAIデータセンターを整え、牙山の量産拠点、米ミシガン法人、大邱の部品とAIロボット研究所に充てる。

Brilsが上場する韓国ロボット企業の多くと違うのは、利益を出している点だ。2025年は売上高238億ウォン、営業利益24億3000万ウォンで営業利益率10.2%、2026年上期は連結で売上高136億5709万ウォン、営業利益8億4120万ウォンだった。上期の輸出は約510万ドルと130.9%増え売上高の56.7%を占め、米国向けだけで約371万ドル、41.3%に達した。同社は4月にミシガン州でBRILS USA LLCを設立し、1月には米テネシー州の新車用バンパー工程の案件を受注したという。

MEKAWIREが各社の開示から集計したところ、Brilsの2025年営業利益率10.2%はここで比べた上場韓国ロボット企業4社より高い。ロボティズの8.6%を上回り、レインボーロボティクス、ニューロメカ、斗山ロボティクスの赤字とは対照的だ。ただし注意点がある。Brilsは産業用ロボット、協働ロボット、AMRで自動化セルを設計、製作、保守するシステムインテグレーター中心の企業で、1300件超の案件実績を持つ。赤字の各社は自社のロボットアームやプラットフォームを売り、開発費を多く投じている。日本でいえばロボットメーカーよりもFA系のシステムインテグレーターに近い。上期の営業利益率も6.2%（8億4120万÷136億5709万ウォン）に下がった。

Brilsが投資家に示したのは次の段階だ。ロボットのモジュール化プラットフォーム、熟練工の動きを学習データに変える遠隔操作と模倣学習、上場式で披露したヒューマノイドと四足歩行ロボットである。いずれもまだ開示された売上高はない。注目点は、同社が下期に見込む医療機器顧客エアライフ関連の約130万ドル（19億ウォン）の売上高と、ミシガン法人が計画どおり米国での組立機能を備えるかどうかだ。