汇川新兴业务增88%，三花与拓普三季报未谈机器人，新松亏损翻倍
机器人指数基金位列前十大流通股东的六家中国制造企业于10月27日至30日披露三季报。只有汇川技术给出含机器人的收入数字：智能机器人与数字能源合计前三季度约21亿元，增长约88%。三花智控和拓普集团报告中的机器人字样只见于基金名称，新松亏损翻倍，双环传动终止环动科技分拆上市。
机器人指数基金已是六家中国制造企业的前十大流通股东，但这些公司在10月27日至30日披露的三季报几乎没有谈及机器人业务。MEKAWIRE逐份读完了六份报告。三花智控和拓普集团的报告中，“机器人”只出现在股东名单的基金名称里。汇川技术是唯一给出涉及机器人收入数字的公司，而这一数字与数字能源合并披露。
这一落差值得重视。二级市场按人形机器人逻辑给这些供应链公司定价，定期报告却暂时无法验证这一逻辑，其中一家甚至撤回了机器人业务的独立上市。
汇川给出唯一数字，但口径是合并的
汇川技术在10月27日的三季报中披露，智能机器人和数字能源组成的新兴业务前三季度收入约21亿元，同比增长约88%。按MEKAWIRE计算，这相当于前三季度379.56亿元营收的5.5%。两项业务的拆分未披露。同期仅伺服系统收入就约69亿元。
第三季度营收同比增长19.08%至132.8亿元，归母净利润增长23.55%至15.9亿元，但扣非净利润下降5.37%至11.5亿元。前三季度经营现金流净额同比下降77.22%至8.95亿元，存货较年初增长54.20%至124.6亿元，公司解释为销售增长带动生产安排和战略备货。汇川于10月21日发布了轮式人形机器人InoBot W1。
新松收入大增，亏损也翻倍
六家中唯一以机器人为主业的新松机器人在10月29日的报告中称，第三季度营收同比增长76.60%至9.86亿元，归母净亏损扩大101.63%至1.29亿元。前三季度净亏损3.18亿元，经营现金流净流出6.44亿元。研发费用增长58.15%至2.36亿元，因联营企业亏损，投资收益为亏损8540万元，上年同期亏损2536万元。存货较年初增长44.49%，合同负债增长34.19%，显示在手项目积累快于收入确认。
双环撤回分拆，投资者少了一份关节企业报表
双环传动在三季报中披露，公司于9月3日董事会和9月21日股东大会审议通过，终止控股子公司环动科技分拆至科创板上市并撤回申请，理由是市场环境较筹划之初发生较大变化。若上市成功，市场本可看到一家中国机器人关节企业的独立报表，如今这部分业绩继续留在合并报表内。
- 汇川技术
- 13,281
- +19.08%
- 1,589
- +23.55%
- 28.2%
- 29.3%
- 1.05%
- 拓普集团
- 8,416
- +5.28%
- 640
- -4.78%
- 18.5%
- 19.2%
- 1.71%
- 三花智控
- 8,374
- +7.82%
- 1,023
- -9.64%
- 28.3%
- 28.1%
- 1.58%
- 双环传动
- 2,559
- +14.40%
- 333
- +3.76%
- 26.8%
- 27.0%
- 4.02%
- 新松机器人
- 986
- +76.60%
- -129
- 亏损扩大101.63%
- 15.2%
- 13.8%
- 5.29%
- 兆威机电
- 445
- -4.94%
- 48
- -29.44%
- 31.4%
- 32.2%
- 1.37%
来源：各公司10月27日至30日披露的2026年三季报，未经审计。毛利率和基金持股合计为MEKAWIRE计算，汇川持股按前十大无限售条件股东名单的股数推算。
截至 2026年11月1日
MEKAWIRE 分析
指数资金把这些供应商当作机器人股，定期报告描述的仍是汽车、家电和自动化业务。
新松至少在卖机器人，真正需要检验的是其他几家。仅按前十大股东名单合计，机器人指数基金持有双环4.02%、拓普1.71%的股份，而两家报告都没有披露机器人收入。拓普集团前三季度归母净利润下降15.48%，三花智控下降5.40%，后者财务费用因汇兑损失增加2.67亿元。微型传动企业兆威机电第三季度净利润下降29.44%。
反方观点是，季度报告本就简略，未提及不等于没有业务。MEKAWIRE的公司资料记录了三花和拓普的执行器布局，这部分业务可能尚未大到足以体现在报表中。规模小得多的绿的谐波和埃夫特则在10月31日明确把具身智能和机器人销售列为增长因素。另可参阅三季度财报记分卡和中国政策解读。
能够改变判断的信号，是2027年4月30日前披露的2026年年报中是否出现单列的机器人业务。在此之前，这组公司唯一的硬数字仍是汇川的21亿元，其中有多少来自机器人，外界无从知晓。
- 约21亿元，增长约88%（机器人与数字能源合计）
- 5.5%（MEKAWIRE计算）
- 11.5亿元，下降5.37%
- 营收9.86亿元，增长76.60%；净亏损1.29亿元
- 机器人字样仅见于基金名称
- 终止环动科技分拆上市（9月3日、9月21日审议）
- 新松5.29%，双环4.02%（MEKAWIRE合计）
为何重要
Robot index funds now sit among the top holders of these suppliers, so their share registers already reflect a humanoid thesis. The third-quarter reports give investors almost no way to test it. Only Inovance discloses a line that includes robots, and it is blended with digital energy.
The withdrawal of Huandong's listing removes a rare chance to see stand-alone accounts for a Chinese robot-joint maker.
后续看点
Annual reports due by Apr 30, 2027: any separate robot line at Inovance, Sanhua or Tuopu. Siasun's conversion of contract liabilities into revenue and cash. Any new capital plan for Huandong after the spin-off withdrawal.
分析师观点
Thesis: disclosure lags narrative. Confidence medium, because quarterly reports are condensed and annual reports may add segment detail.