이노밴스 로봇 포함 신사업 88% 증가, 산화와 투푸 3분기 보고서엔 로봇이 없다
로봇 지수 펀드가 주요 주주로 있는 중국 제조사 6곳이 10월 27일부터 30일까지 3분기 보고서를 냈다. 로봇이 포함된 매출을 숫자로 밝힌 곳은 이노밴스뿐으로, 지능형 로봇과 디지털 에너지를 합쳐 9개월 21억 위안, 약 88% 증가했다.
산화와 투푸 보고서에서 로봇은 펀드 이름에만 나오고, 시아순은 적자가 두 배로 늘었으며 솽환은 로봇 관절 자회사 분할 상장을 접었다.
로봇 지수 펀드가 상위 주주에 오른 중국 제조사 6곳이 10월 27일부터 30일까지 3분기 보고서를 냈지만, 보고서에서 로봇 사업의 숫자를 찾기는 어렵다. MEKAWIRE가 6건을 모두 읽었다. 산화지능제어와 투푸그룹 보고서에서 로봇이라는 단어는 주주 명단의 펀드 이름에만 나온다. 로봇이 포함된 매출을 밝힌 곳은 이노밴스뿐이고, 그마저 디지털 에너지와 합산한 수치다.
현대모비스와 삼성전기가 3분기 설명회에서 휴머노이드 부품 일정을 직접 언급한 한국과 대비된다. 중국 부품주의 주가에는 휴머노이드 기대가 실려 있지만 공시로는 아직 검증되지 않는다는 뜻이다.
이노밴스가 낸 유일한 숫자도 합산치다
이노밴스는 10월 27일 보고서에서 지능형 로봇과 디지털 에너지로 구성된 신흥 사업의 9개월 매출이 약 21억 위안으로 약 88% 늘었다고 밝혔다. MEKAWIRE 계산으로 9개월 매출 379억6000만 위안의 5.5%다. 두 사업의 비중은 공개하지 않았다. 서보 시스템 매출만 약 69억 위안이다.
3분기 매출은 19.08% 늘어난 132억8000만 위안, 순이익은 23.55% 늘어난 15억9000만 위안이었다. 다만 비경상 손익을 뺀 순이익은 5.37% 줄어 11억5000만 위안에 그쳤다. 9개월 영업현금흐름은 77.22% 감소한 8억9550만 위안이고, 재고는 54.20% 늘어 124억6000만 위안이 됐다. 회사 측은 판매 증가에 따른 생산과 전략적 비축을 이유로 들었다. 이노밴스는 10월 21일 바퀴형 휴머노이드 InoBot W1을 내놓았다.
시아순은 더 팔고 더 잃었다
6곳 가운데 유일한 로봇 전문 기업 시아순은 10월 29일 보고서에서 3분기 매출이 76.60% 늘어 9억8610만 위안, 순손실은 101.63% 커져 1억2940만 위안이라고 공시했다. 9개월 순손실은 3억1850만 위안, 영업현금 유출은 6억4430만 위안이다. 연구개발비는 58.15% 늘어난 2억3620만 위안이고, 관계사 손실 등으로 투자손실이 8540만 위안으로 1년 전 2540만 위안보다 커졌다. 재고는 44.49%, 계약부채는 34.19% 늘어 수주 잔량이 매출보다 빠르게 쌓이고 있음을 보여 준다.
솽환, 로봇 관절 회계를 볼 기회를 거둬들였다
솽환촨둥은 9월 3일 이사회와 9월 21일 주주총회에서 로봇 관절 자회사 환둥커지의 과창판 분할 상장을 끝내고 2024년 낸 신청을 철회하기로 했다고 보고서에서 밝혔다. 시장 환경이 계획 당시와 크게 달라졌다는 이유다. 상장이 이뤄졌다면 로봇 관절 사업의 독립 재무제표가 공개됐겠지만, 이제 그룹 연결 실적 안에 남는다.
- 이노밴스
- 13,281
- +19.08%
- 1,589
- +23.55%
- 28.2%
- 29.3%
- 1.05%
- 투푸
- 8,416
- +5.28%
- 640
- -4.78%
- 18.5%
- 19.2%
- 1.71%
- 산화
- 8,374
- +7.82%
- 1,023
- -9.64%
- 28.3%
- 28.1%
- 1.58%
- 솽환
- 2,559
- +14.40%
- 333
- +3.76%
- 26.8%
- 27.0%
- 4.02%
- 시아순
- 986
- +76.60%
- -129
- 손실 101.63% 확대
- 15.2%
- 13.8%
- 5.29%
- 자오웨이
- 445
- -4.94%
- 48
- -29.44%
- 31.4%
- 32.2%
- 1.37%
출처: 10월 27일부터 30일까지 공시된 각사 2026년 3분기 보고서(미감사). 매출총이익률과 로봇 펀드 지분 합계는 MEKAWIRE 계산이며, 이노밴스 지분은 유통주 상위 10대 명단의 주식 수로 산출했다.
2026년 11월 1일 기준
MEKAWIRE 분석
지수 자금은 이들 부품사를 로봇 기업으로 대하지만 공시는 여전히 자동차, 가전, 자동화 사업을 묘사한다.
시아순은 그나마 로봇을 파는 회사다. 시험대에 오른 쪽은 나머지다. 상위 10대 주주 명단만 합산해도 로봇 지수 펀드는 솽환 지분 4.02%, 투푸 지분 1.71%를 쥐고 있지만 두 보고서 모두 로봇 매출은 내놓지 않았다. 투푸의 9개월 순이익은 15.48%, 산화는 5.40% 줄었고 산화는 환손실로 재무비용이 2억6700만 위안 늘었다. 초소형 구동계 전문 자오웨이의 3분기 순이익은 29.44% 감소했다.
반론도 있다. 중국 분기 보고서는 요약 형식이어서 언급이 없다는 사실만으로 사업이 없다고 볼 수 없다. MEKAWIRE 프로필에는 산화와 투푸의 액추에이터 사업이 기록돼 있고, 아직 숫자로 드러날 규모가 아닐 수 있다. 훨씬 작은 리더드라이브와 에포트는 10월 31일 체화 AI와 로봇 판매를 성장 요인으로 명시했다. 3분기 실적 스코어카드와 중국 정책 해설도 함께 볼 만하다.
판단을 바꿀 신호는 2027년 4월 30일까지 나올 2026년 연차보고서의 별도 로봇 항목이다. 그때까지 이 그룹의 유일한 숫자는 이노밴스의 21억 위안이고, 그중 로봇 몫이 얼마인지는 회사 밖에서 알 수 없다.
- 약 21억 위안, 약 88% 증가(로봇과 디지털 에너지 합산)
- 5.5%(MEKAWIRE 계산)
- 11억5000만 위안, 5.37% 감소
- 매출 9억8610만 위안, 76.60% 증가, 순손실 1억2940만 위안
- 로봇은 주주 펀드 이름에만 등장
- 환둥커지 분할 상장 철회(9월 3일과 21일 의결)
- 시아순 5.29%, 솽환 4.02%(MEKAWIRE 합산)
왜 중요한가
Robot index funds now sit among the top holders of these suppliers, so their share registers already reflect a humanoid thesis. The third-quarter reports give investors almost no way to test it. Only Inovance discloses a line that includes robots, and it is blended with digital energy.
The withdrawal of Huandong's listing removes a rare chance to see stand-alone accounts for a Chinese robot-joint maker.
지켜볼 신호
Annual reports due by Apr 30, 2027: any separate robot line at Inovance, Sanhua or Tuopu. Siasun's conversion of contract liabilities into revenue and cash. Any new capital plan for Huandong after the spin-off withdrawal.
애널리스트 시각
Thesis: disclosure lags narrative. Confidence medium, because quarterly reports are condensed and annual reports may add segment detail.