オートストアとは？売上総利益率72%のキューブ型自動倉庫ロボット、今期売上7億ドル目標

オートストアはオスロ証券取引所に上場（証券コードAUTO）するノルウェー企業で、物流倉庫向けのキューブ型自動倉庫を手掛ける。通路を設けずアルミ製グリッドの中にプラスチック製ビンを直接積み重ね、上部のレールを走るバッテリー駆動ロボットが注文に必要なビンを掘り出してピッキングポートへ運ぶ仕組みだ。同社によると2026年4～6月期時点で68カ国、約1,350社の顧客に約2,000システム、ロボット約9万2,500台を納入しており、今期の売上高は約7億ドルを見込む。MEKAWIREが追跡するデータはオートストアの企業ページにある。

日本の読者にとって重要なのは別の問いだ。ハードウエアメーカーがなぜ売上総利益率72%を稼げるのか、米国の代表的な競合は22%にとどまるのに、サブスクリプションや小規模拠点へ広げてもその差は保てるのか。人手不足で物流自動化の投資判断を迫られる日本企業にとって、同社のモデルは比較の基準になる。本稿は会社開示のみに基づいて答える。

ロボットはビンを持ち上げるだけ、だから高密度に収まる

オートストアのシステムは三つの要素から成る。グリッドはビンを段積みするアルミ製の柱の枠組みだ。ロボットはグリッド上を走り、グリッパーを降ろして目的のビンを持ち上げる。上に載ったビンは先に別の列へ移す。ポートは端の作業台で、人かロボットアームが商品を取り出す。人やフォークリフトの通路が要らないため、同じ床面積に棚よりはるかに多くの商品を保管できる。

導入実績を割ると、1システム当たりのロボットは平均約46台になる（ロボット9万2,500台を約2,000システムで割ったMEKAWIRE算出）。規模の幅は大きい。英国の販売パートナーは自社倉庫でオートストアのロボット700台超を運用し、小規模事業者向けのPioはサブスクリプションで販売される。ノルウェーのネット通販アパレル企業は10月、ビン8万個規模のPioグリッドを発注した。同社は現在稼働中のどのPio拠点よりも4倍大きいとしている。

案件はインテグレーター、利益はオートストア

オートストアは倉庫全体を建設しない。グリッド、ロボット、ポート、ソフトウエアをシステムインテグレーター網を通じて販売し、現場の設計と据え付けはパートナーが担う。2025年10～12月期の報告書によると、製品はポーランドとタイで組み立てる。下の表の利益率の差はこの構造から生まれる。対照的にシンボティックは主にウォルマート向けにシステム全体を設計し立ち上げまで担うため、人件費や鉄骨の費用も売上原価に入る。

表の注記の通り指標は完全には揃わない。それでも構造は明白だ。オートストアは導入後にインフラのように使われる製品で、部品メーカー並みの利益率を得ている。同社は4～6月期資料で、売上高の約55%が歴史的に既存顧客向けだったと説明した。一度入ったグリッドは拡張され続ける。

では最近の成長は再現性があるのか。四半期の数字が手掛かりになる。

低迷した2025年を経て2026年に成長回復

2025年10～12月期報告書によると、2025年通期の売上高は10.4%減の5億3,860万ドル、純利益は40.1%減だった。顧客の意思決定が長引き、構造改革費用とB1ロボット製品群の在庫評価損が重なった。2025年4～6月期にはオカドへの最終支払いを終え、残る義務はないとしている。その後、受注は上向いた。

オートストアは4～6月期決算発表で2026年の売上高見通しを約7億ドルとした。上期売上高は3億5,790万ドル（1億6,580万ドルと1億9,210万ドルの合計）のため、見通し通りなら下期は約3億4,200万ドルで上期を4.4%下回る（MEKAWIRE算出：700から357.9を引き、357.9と比較）。6月末の受注残5億9,600万ドルは、この下期示唆値の約1.7倍にあたる。経営陣が保守的に見積もったか、案件の引き渡し時期が受注の流れより偏っているかのどちらかだ。11月5日の報告書で判明する。

投資家向け資料によると、4～6月期売上高1億9,200万ドルのうち1億4,100万ドル、約73%が北米だった。アジア太平洋は1,100万ドルにとどまる。同じ発表でアマゾンとのグローバル供給契約も開示したが、将来の調達条件を定める枠組みで購入義務は含まない。

サブスク、小規模拠点、AIツールが次の層

この1カ月の三つの動きは同じ方向を示す。10月2日、英国の販売パートナーが買い取りに加えてサービス型（ASaaS）での提供も可能になった。10月7日には大型のPio受注が続いた。10月13日の2026年秋の新製品発表では、異なるサイズのビンを一つの作業台で扱うFlexBinsPort、小規模事業者向けロボットピッキングのPio Pal、生成AIの投資計画ツールCubeExplore、保守ツールCubeFleetを、クラウド基盤CubeVerse上で投入した。ただし2025年に締結したサブスク契約の総契約額は3,440万ドルで、年間売上高5億3,900万ドルに比べればまだ小さい。

株主構成

オートストアは10月2日、自己株式の消却後に米投資会社Thomas H. Lee Partners（THL）系ファンドが8億5,323万1,232株、議決権の約25.01%を保有すると開示した。逆算すると発行済み株式は約34億1,000万株となる（MEKAWIRE算出）。取締役会は8月に最大7,500万ドルの自社株買いを承認し、同社は第42週までに2,465万851株を3億9,070万クローネ、加重平均15.85クローネで取得した。発行済み株式の約0.7%にあたる。